# Sistem Perdagangan Alternatif (ATS): Fitur dan Regulasi *English: Alternative Trading Systems Explained: Key Features and Legal Framework* > Pahami Sistem Perdagangan Alternatif (ATS), platform non-bursa yang memfasilitasi perdagangan sekuritas, termasuk dark pool dan regulasinya. **Definisi:** Sistem Perdagangan Alternatif (ATS) adalah platform non-bursa yang mempertemukan pembeli dan penjual sekuritas, seringkali di luar bursa tradisional. **URL:** https://invespedia.belajarforex.co.id/a/alternative_trading_system --- ## Memahami Sistem Perdagangan Alternatif (ATS) Sistem Perdagangan Alternatif (ATS) adalah platform non-bursa yang mempertemukan para pedagang sekuritas, seringkali di luar bursa saham tradisional. ATS umumnya digunakan oleh investor institusional yang menginginkan opsi perdagangan yang efisien dengan fleksibilitas lebih besar dan dampak pasar yang berkurang. ATS memungkinkan perdagangan besar yang dapat memengaruhi harga di bursa publik. Meskipun regulasinya lebih sedikit dibandingkan bursa, ATS harus mematuhi aturan transparansi dan operasional SEC. "Dark pool" adalah contoh kuat, di mana perdagangan besar dan privat terjadi jauh dari pasar. ### Menjelajahi Kedalaman Sistem Perdagangan Alternatif ATS menyumbang sebagian besar likuiditas yang ditemukan pada isu-isu yang diperdagangkan secara publik di seluruh dunia. Di Eropa, ATS dikenal sebagai fasilitas perdagangan multilateral, ECN, jaringan silang, dan jaringan panggilan. Sebagian besar ATS terdaftar sebagai broker-dealer daripada bursa dan berfokus pada pencarian pihak lawan untuk transaksi. Berbeda dengan beberapa bursa nasional, ATS tidak menetapkan aturan yang mengatur perilaku pelanggan atau mendisiplinkan pelanggan, selain dengan mengecualikan mereka dari perdagangan. ATS penting dalam menyediakan cara alternatif untuk mengakses likuiditas. Investor institusional dapat menggunakan ATS untuk mencari pihak lawan untuk transaksi, alih-alih memperdagangkan blok saham besar di bursa saham nasional. Tindakan ini dapat dirancang untuk menyembunyikan perdagangan dari pandangan publik karena transaksi ATS tidak muncul di buku pesanan bursa nasional. Manfaat menggunakan ATS untuk mengeksekusi pesanan semacam itu adalah mengurangi efek domino yang mungkin ditimbulkan oleh perdagangan besar terhadap harga ekuitas. ### Penting "Sistem Perdagangan Alternatif (ATS)" adalah terminologi yang digunakan di AS dan Kanada. Di Eropa, mereka dikenal sebagai "fasilitas perdagangan multilateral". ## Menganalisis Kritik terhadap Sistem Perdagangan Alternatif ATS memerlukan persetujuan SEC. Regulator mengambil tindakan yang lebih ketat terhadap ATS atas pelanggaran seperti berdagang melawan pesanan pelanggan atau menyalahgunakan informasi rahasia. Masalah-masalah ini mungkin lebih sering terjadi di ATS daripada di bursa nasional karena regulasi yang lebih sedikit. ### Mengurai Dark Pool dalam Sistem Perdagangan Alternatif Sebuah hedge fund yang tertarik untuk membangun posisi besar dalam suatu perusahaan dapat menggunakan ATS untuk mencegah investor lain membeli terlebih dahulu. ATS yang digunakan untuk tujuan ini dapat disebut sebagai dark pool. Dark pool melibatkan perdagangan pada ATS oleh pesanan institusional yang dieksekusi di bursa privat. Informasi tentang transaksi ini sebagian besar tidak tersedia untuk umum, itulah sebabnya mereka disebut "gelap". Sebagian besar likuiditas dark pool diciptakan oleh block trade yang difasilitasi jauh dari bursa saham sentral dan dilakukan oleh investor institusional (terutama bank investasi). Dark pool, meskipun legal, kurang transparan. Bersama dengan high-frequency trading (HFT), mereka sering menghadapi kritik karena beberapa pedagang percaya bahwa mereka memberikan keuntungan yang tidak adil bagi pemain pasar tertentu. ## Penjelasan Regulasi Sistem Perdagangan Alternatif SEC Regulation ATS menetapkan kerangka kerja regulasi untuk ATS. ATS memenuhi syarat sebagai bursa berdasarkan hukum federal tetapi tidak harus mendaftar sebagai bursa sekuritas nasional jika mereka beroperasi di bawah pengecualian Exchange Act Rule 3a1-1(a). Untuk beroperasi di bawah pengecualian ini, ATS harus mematuhi persyaratan dalam Rules 300-303 of Regulation ATS. Untuk mematuhi Regulation ATS, ATS harus mendaftar sebagai broker-dealer dan mengajukan laporan operasi awal kepada Komisi dalam Form ATS sebelum memulai operasi. ATS harus mengajukan amandemen ke Form ATS untuk memberikan pemberitahuan tentang setiap perubahan pada operasinya dan harus mengajukan laporan penghentian operasi dalam Form ATS jika ditutup. Rule 301(b)(2) of Regulation ATS merinci persyaratan pelaporan untuk Form ATS, termasuk pelaporan wajib buku dan catatan. Telah ada upaya untuk membuat ATS lebih transparan. Pada tahun 2018, SEC mengubah Regulation ATS untuk meningkatkan "transparansi operasional". Kini, peraturan tersebut mewajibkan pengungkapan publik yang terperinci tentang potensi konflik kepentingan dan risiko kebocoran informasi. ATS juga diwajibkan memiliki perlindungan dan prosedur tertulis untuk melindungi informasi perdagangan pelanggan. SEC secara resmi mendefinisikan sistem perdagangan alternatif sebagai "setiap organisasi, asosiasi, orang, kelompok orang, atau sistem (1) yang merupakan, memelihara, atau menyediakan pasar atau fasilitas untuk mempertemukan pembeli dan penjual sekuritas atau untuk melakukan fungsi-fungsi yang umumnya dilakukan oleh bursa saham sehubungan dengan sekuritas dalam pengertian Rule 3b-16 di bawah Exchange Act; dan (2) yang tidak (i) menetapkan aturan yang mengatur perilaku pelanggan selain perilaku perdagangan pelanggan tersebut pada organisasi, asosiasi, orang, kelompok orang, atau sistem tersebut, atau (ii) mendisiplinkan pelanggan selain dengan mengecualikan dari perdagangan." ## Apa Perbedaan Antara OTC dan ATS? Sekuritas over-the-counter (OTC) adalah sekuritas yang tidak terdaftar di bursa. Mereka diperdagangkan langsung antar pihak. Sebagian besar perdagangan ini diselesaikan di sistem perdagangan alternatif (ATS). ATS menampilkan kutipan dari broker-dealer untuk sekuritas OTC. Ada dua sistem kutipan antar-dealer semacam itu: Global OTC ATS dan OTC Link ATS. ## Apa Perbedaan Antara Bursa dan ATS? Bursa saham adalah pasar yang sangat teregulasi yang mempertemukan pembeli dan penjual untuk memperdagangkan sekuritas yang terdaftar. ATS adalah platform elektronik yang juga mempertemukan pembeli dan penjual; namun, ATS tidak memiliki tanggung jawab regulasi (meskipun diatur oleh SEC) dan memperdagangkan sekuritas yang terdaftar maupun yang tidak terdaftar. ## Bagaimana Sistem Perdagangan Alternatif Menghasilkan Uang? Sistem perdagangan alternatif menghasilkan uang dengan membebankan biaya dan komisi untuk transaksi. Semakin banyak perdagangan yang dilakukan pedagang, semakin besar biayanya bagi mereka dan semakin besar pendapatan penjualan bagi ATS. ## Kesimpulan ATS menyediakan lingkungan yang kurang teregulasi dibandingkan bursa tradisional. ATS memungkinkan investor institusional untuk mengeksekusi perdagangan besar secara diskrit dengan dampak pasar minimal. Meskipun menawarkan efisiensi dan privasi, transparansinya yang terbatas datang dengan risiko dan menarik pengawasan regulasi. SEC Regulation ATS menetapkan pedoman untuk meningkatkan pengawasan dan menjaga integritas pasar, tetapi ada kekhawatiran tentang penyalahgunaan informasi rahasia. Akibatnya, ada dorongan untuk transparansi dan pengungkapan yang lebih besar untuk mengurangi konflik kepentingan dalam sistem perdagangan ini. ## FAQ **Apa itu Sistem Perdagangan Alternatif (ATS)?** Sistem Perdagangan Alternatif (ATS) adalah platform non-bursa yang mempertemukan pembeli dan penjual sekuritas, seringkali di luar bursa saham tradisional, dan memungkinkan perdagangan besar dengan dampak pasar yang berkurang. **Apa itu dark pool?** Dark pool adalah jenis ATS di mana perdagangan besar dan privat terjadi jauh dari pandangan publik, seringkali digunakan oleh investor institusional untuk menyembunyikan aktivitas perdagangan mereka. **Bagaimana ATS diatur?** ATS diatur oleh SEC melalui Regulation ATS, yang mengharuskan mereka untuk mendaftar sebagai broker-dealer dan mematuhi aturan operasional dan transparansi tertentu, meskipun regulasinya lebih sedikit dibandingkan bursa tradisional. **Apa perbedaan utama antara bursa dan ATS?** Bursa saham adalah pasar yang sangat teregulasi dengan aturan yang ketat, sementara ATS kurang teregulasi dan dapat memperdagangkan sekuritas yang terdaftar maupun yang tidak terdaftar, serta tidak memiliki tanggung jawab regulasi yang sama dengan bursa. **Bagaimana ATS menghasilkan pendapatan?** ATS menghasilkan pendapatan dengan membebankan biaya dan komisi untuk setiap transaksi yang difasilitasi di platform mereka.