# Lelang Surat Utang Negara: Definisi dan Cara Partisipasi *English: Bill Auction: Definition, How It Works, and How to Participate* > Pahami lelang surat utang negara (Treasury bill auction), cara kerjanya, peserta, dan bagaimana Anda bisa berpartisipasi dalam lelang mingguan. **Definisi:** Lelang surat utang negara adalah acara publik yang diselenggarakan oleh U.S. Treasury untuk menjual Treasury bills (T-bills) dengan jatuh tempo satu bulan hingga satu tahun. **URL:** https://invespedia.belajarforex.co.id/b/bill_auction --- ## Apa Itu Lelang Surat Utang Negara? Lelang surat utang negara, khususnya lelang Treasury bill, adalah acara publik yang diselenggarakan oleh U.S. Treasury untuk menjual Treasury bills (T-bills), yang memiliki jatuh tempo dari satu bulan hingga satu tahun. Lelang surat utang terdiri dari penawar kompetitif, yang tidak dijamin mendapatkan T-bills tetapi menetapkan tingkat diskon mereka, dan penawar non-kompetitif, yang dijamin mendapatkan sekuritas tetapi harus menerima tingkat yang ditetapkan oleh penawaran kompetitif. Lelang surat utang, yang merupakan cara resmi penerbitan semua Treasury bill AS, diadakan setiap minggu dan membantu mendanai utang nasional. Per Oktober 2025, 25 primary dealers yang berwenang diwajibkan untuk berpartisipasi dan mengajukan penawaran langsung dalam lelang. Lelang ini juga terbuka untuk investor individu dan institusional, masing-masing dengan strategi yang berbeda. ### Poin Penting ### Apa Itu Lelang Obligasi? Lelang obligasi pemerintah menjual obligasi jangka pendek dan jangka panjang untuk meminimalkan biaya pembiayaan utang nasional. Baik lelang obligasi maupun surat utang menjual sekuritas utang pemerintah untuk mendanai utang nasional, tetapi keduanya berbeda dalam beberapa hal: ## Cara Kerja Lelang Treasury Bill Lelang surat utang mingguan sebenarnya adalah lelang Belanda elektronik. Dalam proses semacam ini, investor mengajukan penawaran untuk jumlah penawaran yang bersedia mereka beli dalam hal kuantitas dan harga. Penawaran terbaik menang, tentu saja, tetapi harga penawaran ditetapkan setelah semua penawaran diambil dan diurutkan, bukan naik secara berurutan saat penawar saling menawar. Untuk memulai proses, pengumuman dirilis beberapa hari sebelum lelang berlangsung. Pengumuman tersebut mencakup informasi seperti tanggal lelang, tanggal penerbitan, jumlah sekuritas yang akan dijual, batas waktu penawaran, kelayakan partisipasi, dll. Penawaran diterima hingga 30 hari sebelumnya. Setelah dimulai, lelang surat utang menerima penawaran kompetitif untuk menentukan tingkat diskon yang akan dibayarkan pada setiap penerbitan. Sekelompok dealer sekuritas (bank dan pialang), yang dikenal sebagai primary dealers, berwenang dan berkewajiban untuk mengajukan penawaran kompetitif atas bagian pro-rata dari setiap lelang Treasury bill. Penawaran pemenang pada setiap penerbitan akan menentukan tingkat bunga yang dibayarkan pada penerbitan tersebut. Setelah penerbitan dibeli, dealer diizinkan untuk menyimpan, menjual, atau memperdagangkan surat utang tersebut. Permintaan T-bills dalam lelang ditentukan oleh kondisi pasar dan ekonomi. ### Penting Semua lelang surat utang terbuka untuk umum melalui TreasuryDirect atau Treasury Automated Auction Processing System (TAAPS). ## Peserta Utama dalam Lelang Treasury Bill Peserta dalam lelang Treasury terdiri dari investor ritel dan investor institusional yang mengajukan penawaran yang dikategorikan sebagai tender kompetitif atau non-kompetitif. Tender non-kompetitif diajukan oleh investor yang lebih kecil. Pada dasarnya, investor ini menawar sedikit buta: Meskipun mereka dijamin menerima surat utang, mereka tidak akan mengetahui harga akhir yang pasti atau tingkat diskon yang akan mereka terima sampai lelang ditutup. Investor yang mengajukan penawaran non-kompetitif setuju untuk menerima tingkat diskon akhir, yang ditentukan oleh sisi kompetitif lelang. Tender kompetitif diajukan oleh investor yang lebih besar, seperti investor institusional. Setiap penawar dibatasi hingga 35% dari jumlah penawaran per lelang surat utang. Setiap penawaran yang diajukan menentukan tingkat diskon terendah atau margin diskon yang bersedia diterima investor untuk sekuritas utang. Penawaran dengan tingkat diskon terendah akan diterima terlebih dahulu. Tingkat diskon terendah yang memenuhi pasokan utang yang dijual berfungsi sebagai yield "pemenang" atau yield tertinggi yang diterima, setelah semua penawaran non-kompetitif dikurangi dari total jumlah sekuritas yang ditawarkan. Berbeda dengan penawar non-kompetitif, penawar kompetitif tidak dijamin menerima T-bills - karena persetujuan penawaran mereka tergantung pada yield diskon yang mereka tawarkan untuk diterima. Jika harga penawaran mereka terlalu rendah, mereka mungkin terkunci dari penawaran. Semua investor, kompetitif dan non-kompetitif, yang menawar pada atau di atas tingkat yield pemenang menerima sekuritas dengan tingkat diskon ini. ### Fakta Cepat Penawaran non-kompetitif ditutup pada pukul 11 pagi waktu Timur, dan penawaran kompetitif pada pukul 11:30 pagi pada hari lelang. ## Contoh Proses Lelang Treasury Bill Misalnya, anggaplah Treasury ingin mengumpulkan $9 juta dalam T-bills satu tahun dengan tingkat diskon 5%. (Jumlah minimum Anda dapat membeli surat utang adalah $100, meskipun surat utang yang paling umum dijual memiliki nilai nominal antara $1.000 dan $10.000.) Mari kita asumsikan penawaran kompetitif yang diajukan adalah sebagai berikut: $1 juta pada 4,79% $2,5 juta pada 4,85% $2 juta pada 4,96% $1,5 juta pada 5% $3 juta pada 5,07% $1 juta pada 5,1% $5 juta pada 5,5% Penawaran dengan tingkat diskon terendah akan diterima terlebih dahulu karena pemerintah akan lebih memilih membayar yield yang lebih rendah kepada investor. Dalam kasus ini, karena Treasury ingin mengumpulkan $9 juta, ia akan menerima penawaran dengan tingkat terendah hingga 5,07%. Pada tanda 5,07% ini, hanya $2 juta dari penawaran $3 juta yang akan disetujui. Semua penawaran di bawah tingkat 5,07% akan diterima, dan penawaran di atas akan ditolak. Pada dasarnya, lelang ini diselesaikan pada 5,07%, dan semua penawar kompetitif dan non-kompetitif yang berhasil menerima tingkat diskon 5,07%. Pada hari penerbitan, Treasury mengirimkan T-bills kepada penawar non-kompetitif yang mengajukan penawaran mereka dalam lelang surat utang tertentu. Sebagai imbalannya, Treasury membebankan akun penawar tersebut untuk pembayaran sekuritas. Harga pembelian T-bill dinyatakan sebagai harga per seratus dolar. ## Bagaimana Lelang Surat Utang Bekerja? Dalam lelang surat utang mingguan, investor mengajukan penawaran untuk jumlah penawaran yang bersedia mereka beli dalam hal kuantitas dan harga. Penawaran terbaik menang, tetapi harga penawaran ditetapkan setelah semua penawaran diambil dan diurutkan, dibandingkan dengan naik secara berurutan saat penawar saling menawar. ## Bagaimana Lelang Surat Utang Dimulai? Pengumuman dirilis beberapa hari sebelum lelang berlangsung. Pengumuman tersebut mencakup informasi seperti tanggal lelang, tanggal penerbitan, jumlah sekuritas yang akan dijual, batas waktu penawaran, kelayakan partisipasi, dll. Penawaran diterima hingga 30 hari sebelumnya. ## Siapa yang Dapat Menawar dalam Lelang Surat Utang? Peserta dalam lelang Treasury terdiri dari investor ritel dan investor institusional yang mengajukan penawaran yang dikategorikan sebagai tender kompetitif atau non-kompetitif. Tender non-kompetitif diajukan oleh investor yang lebih kecil. ## Intinya Lelang Treasury bill diadakan setiap minggu oleh U.S. Treasury untuk mendistribusikan kewajiban utang pemerintah, dengan jatuh tempo mulai dari satu bulan hingga satu tahun. Lelang menggunakan proses lelang Belanda, yang memungkinkan penawaran kompetitif dan non-kompetitif. Penawar non-kompetitif dijamin mendapatkan T-bills tetapi dengan tingkat yang ditentukan oleh penawaran kompetitif, sementara penawar kompetitif berisiko ditolak jika penawaran mereka tidak menguntungkan. Yield "pemenang" adalah tingkat diskon terendah yang memenuhi pasokan utang yang dijual. Primary dealers wajib mengajukan penawaran dalam setiap lelang, sedangkan investor individu dan institusional dapat berpartisipasi dengan strategi yang berbeda. Lelang Treasury bill berfungsi sebagai alat penting dalam mendanai utang nasional dan mengelola biaya bunga. Koreksi - 6 April 2023: Artikel ini telah diperbarui untuk memperbaiki contoh penawaran mana yang akan diterima dan ditolak oleh Treasury. ## FAQ **Apa itu lelang surat utang negara?** Lelang surat utang negara adalah acara publik yang diselenggarakan oleh U.S. Treasury untuk menjual Treasury bills (T-bills) dengan jatuh tempo satu bulan hingga satu tahun. **Bagaimana cara kerja lelang surat utang negara?** Lelang surat utang negara menggunakan proses lelang Belanda elektronik di mana investor mengajukan penawaran untuk jumlah dan harga yang bersedia mereka beli, dan harga akhir ditentukan setelah semua penawaran dikumpulkan. **Siapa saja yang bisa berpartisipasi dalam lelang surat utang negara?** Lelang surat utang negara terbuka untuk investor ritel dan institusional, termasuk primary dealers yang wajib berpartisipasi. **Apa perbedaan antara penawar kompetitif dan non-kompetitif?** Penawar non-kompetitif dijamin mendapatkan T-bills tetapi harus menerima tingkat diskon yang ditetapkan oleh penawar kompetitif, sementara penawar kompetitif menetapkan tingkat diskon yang mereka inginkan dan tidak dijamin mendapatkan T-bills. **Bagaimana penawaran kompetitif menentukan yield pemenang?** Penawaran dengan tingkat diskon terendah diterima terlebih dahulu, dan tingkat diskon terendah yang memenuhi pasokan utang yang dijual menjadi yield pemenang.