# Pahami Perjanjian Obligasi: Panduan Lengkap *English: Bond Covenants Demystified: What You Need to Know* > Pelajari apa itu perjanjian obligasi, jenis-jenisnya (afirmatif dan negatif), serta dampaknya bagi penerbit dan pemegang obligasi. **Definisi:** Perjanjian obligasi adalah aturan dalam kesepakatan obligasi yang memandu pengelolaan keuangan perusahaan penerbit obligasi. **URL:** https://invespedia.belajarforex.co.id/b/bond_covenant --- ## Apa Itu Perjanjian Obligasi? Perjanjian obligasi adalah aturan dalam kesepakatan obligasi yang dapat memandu bagaimana perusahaan mengelola keuangannya dengan obligasi yang beredar. Perjanjian obligasi melindungi penerbit obligasi dan pemegang obligasi dengan menetapkan batasan dan persyaratan untuk perilaku keuangan. Dua jenis perjanjian meliputi perjanjian negatif, yang membatasi tindakan seperti mengambil terlalu banyak utang, dan perjanjian afirmatif, yang mengharuskan pemeliharaan asuransi, penyediaan laporan keuangan, atau tindakan lainnya. Perusahaan yang melanggar aturan ini dapat menghadapi konsekuensi serius. ## Melindungi Kepentingan dengan Perjanjian Obligasi Perjanjian sering kali dibuat oleh pemberi pinjaman untuk melindungi diri mereka dari peminjam yang gagal memenuhi kewajiban mereka karena tindakan keuangan yang merugikan diri sendiri atau bisnis. Semua perjanjian obligasi adalah bagian dari dokumentasi hukum obligasi dan merupakan bagian dari obligasi korporasi dan obligasi pemerintah. Indenture obligasi adalah bagian yang berisi perjanjian, baik positif maupun negatif, dan dapat ditegakkan sepanjang seluruh masa berlaku obligasi hingga jatuh tempo. Kemungkinan perjanjian obligasi mungkin termasuk pembatasan kemampuan penerbit untuk mengambil utang tambahan, persyaratan bahwa penerbit memberikan laporan keuangan yang diaudit kepada pemegang obligasi, dan batasan pada kemampuan penerbit untuk melakukan investasi modal baru. Ketika penerbit melanggar perjanjian obligasi, itu dianggap sebagai default teknis. Hukuman umum untuk melanggar perjanjian obligasi adalah penurunan peringkat obligasi, yang dapat membuatnya kurang menarik bagi investor dan meningkatkan biaya pinjaman penerbit. Misalnya, Moody's, salah satu lembaga pemeringkat kredit utama di Amerika Serikat, menilai kualitas perjanjian obligasi dalam skala 1 hingga 5, dengan lima sebagai yang terburuk. Ini berarti bahwa obligasi dengan peringkat perjanjian lima adalah indikasi bahwa perjanjian secara konsisten dilanggar. ### Fakta Cepat Kualitas perjanjian obligasi yang dilacak oleh Moody's melemah sebesar 36 basis poin menjadi rekor tertinggi 4,47 pada Q4 2020, karena pasar yang bangkit kembali di tengah pemulihan ekonomi memungkinkan peminjam untuk membiayai kembali dengan persyaratan yang jauh lebih ramah daripada yang tersedia pada paruh pertama tahun 2020. ## Bagaimana Perjanjian Obligasi Afirmatif Bekerja Perjanjian afirmatif atau positif adalah klausul dalam obligasi yang mengharuskan penerbit (yaitu, peminjam) untuk melakukan tindakan tertentu. Contoh perjanjian afirmatif termasuk persyaratan untuk memelihara tingkat asuransi yang memadai, persyaratan untuk menyerahkan laporan keuangan yang diaudit kepada pemberi pinjaman, kepatuhan terhadap hukum yang berlaku, dan pemeliharaan pembukuan akuntansi dan peringkat kredit yang tepat, jika berlaku. Pelanggaran perjanjian afirmatif biasanya mengakibatkan default langsung. Masalah obligasi tertentu mungkin berisi klausul yang memberikan masa tenggang untuk memperbaiki pelanggaran. Jika tidak diperbaiki, kreditur berhak mengumumkan default dan menuntut pembayaran segera pokok dan bunga yang masih harus dibayar. ## Memahami Perjanjian Obligasi Negatif Perjanjian negatif mencegah penerbit melakukan tindakan yang dapat merusak kredit dan kemampuan pembayaran mereka. Bentuk perjanjian negatif yang paling umum adalah rasio keuangan yang harus dipelihara oleh perusahaan penerbit pada tanggal laporan keuangan. Misalnya, klausul mungkin menuntut rasio total utang terhadap pendapatan tidak melebihi jumlah maksimum tertentu, yang memastikan bahwa perusahaan tidak membebani dirinya sendiri dengan utang lebih dari yang mampu dilayaninya. Perjanjian negatif umum lainnya adalah rasio cakupan bunga, yang menyatakan bahwa laba sebelum bunga dan pajak (EBIT) harus lebih besar secara proporsional terhadap pembayaran bunga sebanyak beberapa kali. Rasio ini memeriksa peminjam untuk memastikan bahwa ia menghasilkan pendapatan yang cukup untuk mampu membayar bunga. ## Perjanjian Obligasi dalam Praktik: Contoh Dunia Nyata Pada tanggal 23 Juni 2016, Hennepin County, Minnesota, menerbitkan obligasi untuk membantu membiayai sebagian dari pusat spesialis rawat jalan ambulans di pusat medis daerah tersebut. Fitch Ratings memberikan peringkat AAA pada obligasi tersebut karena obligasi tersebut dijamin oleh kepercayaan penuh, kredit, dan kekuatan pajak yang tidak terbatas dari daerah tersebut. Selain itu, lembaga pemeringkat memberikan peringkat AAA pada obligasi utang terbatas GO Hennepin County Regional Railroad Authority (HCRRA) yang beredar karena alasan yang sama, termasuk fakta bahwa daerah tersebut dapat membayar utang menggunakan pajak ad valorem atas semua properti yang dapat dikenakan pajak. Debenture obligasi HCRRA berisi perjanjian yang menetapkan bahwa Hennepin County dapat mengenakan pajak untuk mendanai layanan utang sebesar 105% setiap tahun. Debenture juga menetapkan bahwa tarif pajak maksimum memberikan cakupan yang kuat untuk layanan utang sebesar 21,5x MADS. ## Intinya Perjanjian obligasi adalah persyaratan yang mengikat secara hukum yang melindungi penerbit dan pemegang obligasi dengan menguraikan bagaimana penerbit harus beroperasi. Mereka mencakup perjanjian afirmatif yang mengharuskan tindakan tertentu dan perjanjian negatif yang membatasi tindakan lain, dan melanggarnya dapat menyebabkan default teknis atau penurunan peringkat. Moody's mempertimbangkan kekuatan perjanjian saat menetapkan peringkat karena persyaratan yang lemah atau pelanggaran dapat merusak kepercayaan investor. Obligasi Hennepin County mencerminkan hal ini, karena struktur perjanjiannya yang kuat membantu mendukung peringkat AAA-nya. ## FAQ **Apa itu perjanjian obligasi?** Perjanjian obligasi adalah aturan dalam kesepakatan obligasi yang memandu bagaimana perusahaan mengelola keuangannya dengan obligasi yang beredar, melindungi penerbit dan pemegang obligasi dengan menetapkan batasan dan persyaratan untuk perilaku keuangan. **Apa perbedaan antara perjanjian afirmatif dan negatif?** Perjanjian afirmatif mengharuskan penerbit melakukan tindakan tertentu, seperti memelihara asuransi atau menyediakan laporan keuangan, sementara perjanjian negatif membatasi tindakan penerbit, seperti mengambil terlalu banyak utang. **Apa konsekuensi jika penerbit melanggar perjanjian obligasi?** Pelanggaran perjanjian obligasi dianggap sebagai default teknis dan dapat mengakibatkan penurunan peringkat obligasi, yang membuat obligasi kurang menarik bagi investor dan meningkatkan biaya pinjaman penerbit. **Siapa yang diuntungkan dari perjanjian obligasi?** Perjanjian obligasi melindungi baik penerbit obligasi maupun pemegang obligasi dengan menetapkan batasan dan persyaratan untuk perilaku keuangan.