# Penawaran Umum Langsung (DPO): Definisi dan Cara Kerja *English: Direct Public Offering (DPO): Definition, How It Works, Examples* > Pelajari apa itu Direct Public Offering (DPO), cara kerjanya, keuntungan, dan contohnya dalam dunia keuangan. **Definisi:** Direct Public Offering (DPO) adalah metode penawaran sekuritas perusahaan langsung kepada publik tanpa perantara seperti bank investasi. **URL:** https://invespedia.belajarforex.co.id/d/directpublicoffering --- ## Apa Itu Direct Public Offering (DPO)? A Direct Public Offering (DPO), juga dikenal sebagai direct listing, adalah jenis penawaran di mana perusahaan menawarkan sekuritasnya langsung kepada publik untuk mengumpulkan modal. Perusahaan penerbit yang menggunakan DPO menghilangkan perantara—bank investasi, broker-dealer, dan penjamin emisi—yang umum dalam initial public offering (IPO), dan melakukan self-underwriting sekuritasnya. Dengan memotong perantara dari penawaran umum, biaya modal DPO secara substansial berkurang. Oleh karena itu, DPO menarik bagi perusahaan kecil dan perusahaan dengan basis klien yang sudah mapan dan loyal. DPO juga dikenal sebagai direct placement. ### Poin Penting ## Bagaimana Direct Public Offering Bekerja Ketika sebuah perusahaan menerbitkan sekuritas melalui direct public offering (DPO), perusahaan tersebut mengumpulkan dana secara mandiri tanpa batasan yang terkait dengan pembiayaan bank dan modal ventura. Ketentuan penawaran sepenuhnya terserah penerbit yang memandu dan menyesuaikan proses sesuai dengan kepentingan terbaik perusahaan. Penerbit menetapkan harga penawaran, investasi minimum per investor, batas jumlah sekuritas yang dapat dibeli oleh satu investor, tanggal penyelesaian, dan periode penawaran di mana investor dapat membeli sekuritas dan setelah itu penawaran akan ditutup. ### Penting Pada 22 Desember 2020, U.S. Securities and Exchange Commission mengumumkan bahwa mereka akan mengizinkan perusahaan untuk mengumpulkan modal melalui direct listing, membuka jalan untuk menghindari proses initial public offering (IPO) tradisional. Dalam direct listing, perusahaan menerbitkan sahamnya di bursa tanpa mempekerjakan bank investasi untuk menjamin transaksi seperti dalam initial public offering. Selain menghemat biaya, perusahaan yang mengikuti proses direct listing dapat menghindari batasan IPO yang biasa, termasuk periode lockup yang mencegah orang dalam menjual saham mereka untuk jangka waktu tertentu. Dalam beberapa kasus, di mana ada sejumlah besar saham yang akan diterbitkan atau waktu sangat mendesak, perusahaan penerbit dapat menggunakan jasa komisi broker untuk menjual sebagian saham kepada klien atau prospek broker atas dasar upaya terbaik. ### Penting Perusahaan penerbit dapat mengumpulkan modal dari publik tanpa langkah-langkah keamanan dan biaya ketat yang disyaratkan oleh SEC karena sebagian besar dari mereka memenuhi syarat untuk pengecualian sekuritas federal utama. ## Linimasa DPO Jumlah waktu yang diperlukan untuk mempersiapkan DPO bervariasi: bisa memakan waktu beberapa hari atau beberapa bulan. Selama tahap persiapan, perusahaan membuat memorandum penawaran yang menjelaskan penerbit dan jenis sekuritas yang akan dijual. Sekuritas yang dapat dijual melalui DPO meliputi saham biasa, saham preferen, REIT, dan sekuritas utang, dan lebih dari satu jenis investasi dapat ditawarkan melalui DPO. Perusahaan juga memutuskan media apa yang akan digunakan untuk memasarkan sekuritas. Pilihan potensial termasuk iklan koran dan majalah, platform media sosial, pertemuan publik dengan calon pemegang saham, dan kampanye telemarketing, di antara lainnya. Sebelum akhirnya menawarkan sekuritasnya kepada publik, perusahaan penerbit harus menyiapkan dan mengajukan dokumen kepatuhan kepada regulator sekuritas di bawah Blue Sky Laws di setiap negara bagian di mana ia bermaksud melakukan DPO. Dokumen-dokumen ini biasanya mencakup memorandum penawaran, anggaran dasar perusahaan, dan laporan keuangan terbaru yang menunjukkan kesehatan perusahaan. Menerima persetujuan peraturan atas aplikasi DPO dapat memakan waktu tiga minggu atau beberapa bulan tergantung pada negara bagian. Sebagian besar DPO tidak mengharuskan penerbit untuk mendaftar ke Securities Exchange Commission (SEC) karena mereka memenuhi syarat untuk pengecualian sekuritas federal tertentu. Misalnya, pengecualian intrastate atau Rule 147 mengecualikan pendaftaran dengan SEC selama perusahaan didirikan di negara bagian tempat ia menawarkan sekuritas dan hanya menjual sekuritas kepada penduduk negara bagian tersebut. ## Bagaimana DPO Diumumkan Secara Resmi Setelah menerima persetujuan peraturan, perusahaan penerbit yang menjalankan DPO menggunakan tombstone ad untuk secara resmi mengumumkan penawaran barunya kepada publik. Penerbit membuka sekuritas untuk dijual kepada investor terakreditasi dan non-terakreditasi atau investor yang sudah dikenal oleh penerbit, tunduk pada batasan apa pun oleh regulator. Investor ini dapat mencakup kenalan, klien, pemasok, distributor, dan karyawan perusahaan. Penawaran ditutup ketika semua sekuritas yang ditawarkan telah terjual atau ketika tanggal penutupan untuk periode penawaran telah tercapai. DPO yang memiliki jumlah minimum dan maksimum sekuritas yang ditargetkan untuk dijual akan dibatalkan jika minat atau jumlah pesanan yang diterima untuk sekuritas tersebut berada di bawah minimum yang disyaratkan. Dalam kasus ini, semua dana yang diterima akan dikembalikan kepada investor. Jika jumlah pesanan melebihi jumlah maksimum saham yang ditawarkan, investor akan dilayani berdasarkan siapa cepat dia dapat atau saham mereka akan diprorata di antara semua investor. ### Fakta Cepat U.S. Treasury memiliki sistem DPO paling populer untuk sekuritas utangnya: TreasuryDirect adalah sistem online 24 jam untuk investor individu yang membeli dan menjual sekuritas Treasury seperti nota, obligasi, tagihan, obligasi tabungan, dan Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS). ## Bagaimana DPO Diperdagangkan Meskipun perusahaan penerbit dapat mengumpulkan dana dari perusahaan melalui DPO, platform bursa perdagangan untuk sekuritasnya tetap tidak tersedia. Berbeda dengan IPO yang biasanya diperdagangkan di NYSE atau Nasdaq setelah penawarannya, DPO tidak akan memiliki platform perdagangan seperti itu tetapi dapat memilih untuk berdagang di pasar over-the-counter (OTC). Seperti sekuritas OTC, sekuritas DPO dapat menghadapi illiquidity dan risiko jika tidak terdaftar dan tidak sesuai dengan persyaratan Sarbanes-Oxley Act. ### 3 Jumlah perusahaan besar sejak 2018 yang memilih direct listing, daripada IPO; mereka adalah Spotify pada April 2018, Slack pada Juni 2019, dan Coinbase pada Januari 2021. Namun, Slack dibeli oleh Salesforce pada Juli 2021 dan tidak lagi terdaftar di bursa. ## Contoh DPO Terkemuka Salah satu DPO terkemuka paling awal adalah pada tahun 1984 oleh Ben Cohen dan Jerry Greenfield, dua pengusaha yang membutuhkan sekitar $750.000 untuk bisnis es krim mereka. Mereka mengiklankan kepemilikan saham mereka melalui surat kabar lokal seharga $10,50 per saham dengan 73.500 tersedia, menawarkan 17,5% dari perusahaan. Basis penggemar setia mereka di Vermont memanfaatkan tawaran tersebut dan perusahaan, Ben & Jerry’s Ice Cream, mengumpulkan dana yang dibutuhkan dalam beberapa bulan. Layanan streaming musik populer Spotify (SPOT) meluncurkan direct public offering pada 3 April 2018. Spotify memilih untuk menjamin sahamnya sendiri melalui direct listing, yang berarti tidak ada bank pendukung untuk menopang harga saham dengan membeli saham tambahan jika diperlukan. Pada saat yang sama, DPO Spotify unik di antara penawaran jenis ini: SPOT juga terdaftar di New York Stock Exchange. Dalam kasus sebelumnya di mana perusahaan terdaftar di bursa sebagai bagian dari DPO, biasanya ada keadaan khusus lainnya, seperti pengajuan kebangkrutan sebelumnya, pergeseran dari satu bursa ke bursa lain, dan sebagainya. Spotify tidak tunduk pada kondisi ini. Sebagai perusahaan yang sudah menikmati popularitas besar dan arus kas positif sebelum penawaran umumnya, Spotify mampu melewati upaya publisitas dan penggalangan dana yang khas yang terlibat dalam IPO. Pada 20 Juni 2019, perusahaan perangkat lunak perusahaan Slack debut di New York Stock Exchange melalui direct listing; saham dibuka pada harga $38,50 per saham, lebih dari 48% di atas harga referensi $26 per saham yang ditetapkan oleh NYSE. Slack dibeli oleh Salesforce pada Juli 2021 dan tidak lagi terdaftar di bursa. ## FAQ **Apa perbedaan utama antara DPO dan IPO?** Perbedaan utama adalah DPO menghilangkan perantara seperti bank investasi dan penjamin emisi, yang biasanya ada dalam IPO, sehingga mengurangi biaya. **Siapa yang paling diuntungkan dari DPO?** DPO sangat menarik bagi perusahaan kecil dan perusahaan dengan basis klien yang loyal karena biaya yang lebih rendah. **Apakah sekuritas DPO diperdagangkan di bursa utama seperti NYSE atau Nasdaq?** Tidak selalu. Sekuritas DPO mungkin diperdagangkan di pasar over-the-counter (OTC) dan tidak memiliki platform perdagangan bursa utama seperti IPO. **Apakah perusahaan perlu mendaftar ke SEC untuk melakukan DPO?** Sebagian besar DPO tidak memerlukan pendaftaran ke SEC karena perusahaan dapat memenuhi syarat untuk pengecualian sekuritas federal tertentu, seperti pengecualian intrastate. **Bagaimana DPO diumumkan kepada publik?** DPO secara resmi diumumkan menggunakan 'tombstone ad' setelah mendapatkan persetujuan peraturan.