# EBITDA: Pengertian, Rumus, Sejarah, dan Kritik *English: EBITDA: Definition, Calculation Formulas, History, and Criticisms* > Pelajari EBITDA: pengertian, rumus perhitungan, sejarah, dan kritik. Pahami metrik profitabilitas operasional ini untuk analisis keuangan. **Definisi:** EBITDA adalah singkatan dari earnings before interest, taxes, depreciation, and amortization, yang mengukur kinerja operasional perusahaan dengan mengecualikan biaya pendanaan, pajak, dan beberapa biaya non-tunai. **URL:** https://invespedia.belajarforex.co.id/e/ebitda --- ## Apa Itu EBITDA? EBITDA, singkatan dari earnings before interest, taxes, depreciation, and amortization, mengukur kinerja operasional perusahaan dengan mengecualikan biaya pendanaan, pajak, dan beberapa biaya non-tunai. Meskipun tidak diakui berdasarkan generally accepted accounting principles (GAAP), EBITDA banyak digunakan untuk membandingkan kinerja keuangan antar perusahaan. Para kritikus berpendapat bahwa metrik ini dapat melebih-lebihkan profitabilitas, itulah sebabnya U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) mewajibkan perusahaan untuk merekonsiliasi EBITDA dengan net income. Investopedia / Zoe Hansen ## Rumus dan Perhitungan EBITDA Jika perusahaan tidak melaporkan EBITDA, metrik ini dapat dengan mudah dihitung dari laporan keuangannya. Perangkat lunak seperti Excel dapat mempermudah proses perhitungan. Angka laba (net income), pajak, dan bunga ditemukan di laporan laba rugi, sementara angka depresiasi dan amortisasi biasanya ditemukan di catatan atas laba operasional atau di laporan arus kas. Ada dua rumus EBITDA, satu berdasarkan net income dan yang lainnya berdasarkan operating income, keduanya akan menghasilkan hasil yang pada dasarnya sama. (Net income adalah operating income dikurangi biaya non-operasional, seperti pajak dan bunga.) Rumus EBITDA masing-masing adalah: EBITDA = Net Income + Pajak + Beban Bunga + D&A atau EBITDA = Operating Income + D&A di mana: D&A = Depresiasi dan amortisasi ## Apa yang Sebenarnya Diberitahukan oleh EBITDA? Dengan menambahkan bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi kembali ke net income, EBITDA dapat digunakan untuk melacak dan membandingkan profitabilitas mendasar perusahaan terlepas dari asumsi depresiasi atau pilihan pendanaan mereka. Seperti laba, EBITDA sering digunakan dalam rasio valuasi, terutama dalam kombinasi dengan enterprise value sebagai EV/EBITDA, juga dikenal sebagai enterprise multiple. EBITDA banyak digunakan dalam analisis industri yang padat aset dengan banyak properti, pabrik, dan peralatan serta biaya depresiasi non-tunai yang tinggi. Di sektor-sektor tersebut, biaya yang dikecualikan oleh EBITDA dapat mengaburkan perubahan profitabilitas mendasar—misalnya, seperti pada pipa energi. Sementara itu, amortisasi sering digunakan untuk membebankan biaya pengembangan perangkat lunak atau kekayaan intelektual lainnya. Itu sebabnya perusahaan teknologi dan riset tahap awal mungkin menggunakan EBITDA saat membahas kinerja mereka. Perubahan tahunan dalam kewajiban dan aset pajak yang harus tercermin dalam laporan laba rugi mungkin tidak terkait dengan kinerja operasional. Biaya bunga bergantung pada tingkat utang, suku bunga, dan preferensi manajemen mengenai pendanaan utang vs. ekuitas. Mengecualikan semua item ini membuat fokus tetap pada laba tunai yang dihasilkan oleh bisnis perusahaan. Tentu saja, tidak semua orang setuju. "Referensi ke EBITDA membuat kami bergidik," tulis CEO Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A) Warren Buffett. Menurut Buffett, depresiasi adalah biaya nyata yang tidak dapat diabaikan dan EBITDA bukanlah "ukuran kinerja yang berarti." ## Contoh EBITDA Misalkan sebuah perusahaan menghasilkan pendapatan $100 juta dan mengeluarkan $40 juta untuk biaya barang yang dijual (COGS) dan $20 juta untuk overhead. Biaya depresiasi dan amortisasi berjumlah $10 juta, menghasilkan laba operasional sebesar $30 juta. Beban bunga adalah $5 juta, menyisakan laba sebelum pajak sebesar $25 juta. Dengan tarif pajak 20%, net income setara dengan $20 juta setelah $5 juta pajak dikurangi dari laba sebelum pajak. Jika depresiasi, amortisasi, bunga, dan pajak ditambahkan kembali ke net income, EBITDA setara dengan $40 juta. ## Sejarah EBITDA EBITDA adalah ciptaan salah satu dari sedikit investor dengan rekam jejak yang menyaingi Buffett: Ketua Liberty Media John Malone. Perintis industri kabel ini menciptakan metrik ini pada tahun 1970-an untuk membantu menjual strategi pertumbuhan leveraged-nya kepada pemberi pinjaman dan investor, yang menggunakan utang dan menginvestasikan kembali laba untuk meminimalkan pajak. Selama tahun 1980-an, investor dan pemberi pinjaman yang terlibat dalam leveraged buyouts (LBO) menganggap EBITDA berguna dalam memperkirakan apakah perusahaan target memiliki profitabilitas untuk melayani utang yang diharapkan akan timbul dalam akuisisi. Karena pembelian dapat menimbulkan perubahan dalam struktur modal dan kewajiban pajak, masuk akal untuk mengecualikan beban bunga dan pajak dari laba. Sebagai biaya non-tunai, beban depresiasi dan amortisasi tidak akan memengaruhi kemampuan perusahaan untuk melayani utang tersebut, setidaknya dalam jangka pendek. Pembeli LBO cenderung menargetkan perusahaan dengan rencana belanja modal jangka pendek yang minimal atau moderat, sementara kebutuhan mereka sendiri untuk mendapatkan pembiayaan untuk akuisisi mendorong mereka untuk fokus pada rasio cakupan EBITDA terhadap bunga, yang menimbang profitabilitas operasional inti yang diwakili oleh EBITDA terhadap biaya layanan utang. EBITDA menjadi terkenal selama gelembung dotcom, ketika beberapa perusahaan menggunakannya untuk melebih-lebihkan kinerja keuangan mereka. Metrik ini menerima lebih banyak publisitas buruk pada tahun 2018 setelah WeWork Companies Inc., penyedia ruang kantor bersama, mengajukan prospektus untuk penawaran umum perdana (IPO) yang mendefinisikan "Community Adjusted EBITDA"-nya sebagai mengecualikan biaya umum dan administrasi serta biaya penjualan dan pemasaran. ## Kritik terhadap EBITDA Karena EBITDA adalah ukuran non-GAAP, cara perhitungannya dapat bervariasi dari satu perusahaan ke perusahaan lain. Tidak jarang perusahaan menekankan EBITDA daripada net income karena yang pertama membuat mereka terlihat lebih baik. Sebuah tanda bahaya penting bagi investor adalah ketika perusahaan yang belum pernah melaporkan EBITDA di masa lalu mulai menampilkannya secara menonjol dalam hasil. Ini bisa terjadi ketika perusahaan telah meminjam banyak atau mengalami kenaikan biaya modal dan pengembangan. Dalam kasus tersebut, EBITDA dapat berfungsi untuk mengalihkan perhatian investor dari tantangan perusahaan. Berikut adalah beberapa kritik lain terhadap EBITDA: ### EBITDA Mengabaikan Biaya Aset Kesalahpahaman umum adalah bahwa EBITDA mewakili laba tunai. Namun, tidak seperti free cash flow, EBITDA mengabaikan biaya aset. Salah satu kritik paling umum terhadap EBITDA adalah bahwa metrik ini mengasumsikan profitabilitas adalah fungsi dari penjualan dan operasi saja—seolah-olah aset perusahaan dan pendanaan utang adalah hadiah. Mengutip Buffett lagi, "Apakah manajemen berpikir peri gigi membayar belanja modal?" ### Angka Laba Bisa Dipertanyakan Meskipun rumus untuk menghitung EBITDA tampak cukup sederhana, perusahaan yang berbeda menggunakan angka laba yang berbeda sebagai titik awal. Dengan kata lain, EBITDA rentan terhadap permainan akuntansi laba yang ditemukan di laporan laba rugi. ### Valuasi Perusahaan Bisa Kabur Semua pengecualian biaya dalam EBITDA dapat membuat perusahaan tampak jauh lebih murah daripada sebenarnya. Ketika analis melihat kelipatan harga saham terhadap EBITDA daripada laba bersih, mereka menghasilkan kelipatan yang lebih rendah. Pertimbangkan contoh historis operator telekomunikasi nirkabel Sprint Nextel. Pada tanggal 1 April 2006, saham diperdagangkan pada 7,3 kali EBITDA perkiraannya. Itu mungkin terdengar seperti kelipatan rendah, tetapi itu tidak berarti perusahaan itu murah. Sebagai kelipatan laba operasional perkiraan, Sprint Nextel diperdagangkan pada 20 kali lebih tinggi, dan perusahaan diperdagangkan pada 48 kali net income perkiraannya. "Ada beberapa kelalaian nyata dalam akuntansi, dan pergeseran menuju penggunaan adjusted EBITDA dan adjusted earnings ini telah menghasilkan beberapa perusahaan yang menurut saya diperdagangkan pada valuasi yang tidak didukung oleh angka sebenarnya," kata manajer hedge fund Daniel Loeb pada tahun 2015. Tidak banyak yang berubah dalam hal ini sejak saat itu. Investor yang hanya menggunakan EBITDA untuk menilai nilai atau hasil perusahaan berisiko mendapatkan jawaban yang salah. ## EBITDA vs. EBIT vs. EBT Earnings before interest and taxes (EBIT) adalah net income perusahaan ditambah pajak penghasilan dan beban bunga. EBIT digunakan untuk menganalisis profitabilitas operasi inti perusahaan. Rumus berikut digunakan untuk menghitung EBIT: Karena net income mencakup beban bunga dan pajak, untuk menghitung EBIT, pengurangan dari net income ini harus dibalik. Earnings before tax (EBT) mencerminkan berapa banyak laba operasional yang telah direalisasikan sebelum memperhitungkan pajak, sementara EBIT mengecualikan pajak dan pembayaran bunga. EBT dihitung dengan hanya menambahkan beban pajak ke net income perusahaan. Dengan mengecualikan kewajiban pajak, investor dapat menggunakan EBT untuk mengevaluasi kinerja setelah menghilangkan variabel yang biasanya tidak berada dalam kendali perusahaan. Di Amerika Serikat, ini paling berguna untuk membandingkan perusahaan yang mungkin dikenakan tarif pajak negara bagian yang berbeda atau aturan pajak federal. Berbeda dengan EBITDA, EBT dan EBIT memang mencakup biaya non-tunai depresiasi dan amortisasi. ## EBITDA vs. Operating Cash Flow Operating cash flow adalah ukuran yang lebih baik tentang berapa banyak kas yang dihasilkan perusahaan karena menambahkan kembali biaya non-tunai (depresiasi dan amortisasi) ke net income sambil juga memasukkan perubahan dalam modal kerja, termasuk piutang, utang, dan inventaris, yang menggunakan atau menyediakan kas. Tren modal kerja adalah pertimbangan penting dalam menentukan berapa banyak kas yang dihasilkan perusahaan. Jika investor tidak memasukkan perubahan modal kerja dalam analisis mereka dan hanya mengandalkan EBITDA, mereka dapat melewatkan petunjuk—misalnya, kesulitan dalam penagihan piutang—yang dapat merusak arus kas. ## Jelaskan Seperti Saya Berusia Lima Tahun Bayangkan sebuah perusahaan yang menghasilkan uang, tetapi juga harus membayar bunga pinjaman, membayar pajak, dan menghadapi peralatan yang menua. EBITDA hanya berfokus pada uang yang diperoleh bisnis dari aktivitas utamanya sebelum biaya-biaya lain ini dimasukkan. ## Bagaimana Cara Menghitung EBITDA? Rumus untuk menghitung EBITDA adalah: EBITDA = Operating Income + Depresiasi + Amortisasi. Anda dapat menemukan angka ini di laporan laba rugi, laporan arus kas, dan neraca perusahaan. ## Apa Itu EBITDA yang Baik? EBITDA yang kuat dianggap setidaknya dua kali lipat dari beban bunga perusahaan. Misalnya, jika beban bunga tahunan perusahaan adalah $1 juta, maka EBITDA yang kuat setidaknya $2 juta. Di beberapa industri, margin EBITDA yang lebih tinggi di atas 15% dapat dianggap menguntungkan. EBITDA yang baik bervariasi berdasarkan industri, ukuran perusahaan, norma industri, tahap pertumbuhan, dan struktur modal. ## Apa Perbedaan Antara EBITDA dan EBITA? Seperti EBITDA, EBITA (earnings before interest, taxes, and amortization) adalah ukuran profitabilitas perusahaan yang digunakan oleh investor dan contoh ukuran keuangan non-GAAP. EBITA tidak seumum EBITDA, yang menambahkan depresiasi ke dalam perhitungan. EBITDA mungkin menawarkan pandangan yang lebih baik tentang profitabilitas operasional di industri yang padat aset seperti utilitas, telekomunikasi, dan manufaktur, tetapi EBITA mungkin lebih berguna untuk perusahaan yang tidak memiliki belanja modal yang luas yang dapat memengaruhi angka. ## Apakah EBITDA Sama dengan Gross Profit? Tidak, EBITDA tidak sama dengan gross profit. Meskipun keduanya terkait, EBITDA dan gross profit adalah metrik keuangan yang berbeda. Gross profit mewakili pendapatan dikurangi biaya barang yang dijual (COGS), yang menunjukkan profitabilitas operasi bisnis inti sebelum dikurangi biaya lain. Namun, EBITDA mencerminkan kinerja operasional dengan mengecualikan bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi, memberikan pandangan yang lebih jelas tentang profitabilitas operasional dengan mengecualikan biaya non-operasional dan item non-tunai. ## Apa Itu Amortisasi dalam EBITDA? Sehubungan dengan EBITDA, amortisasi adalah diskonto bertahap atas nilai buku aset tidak berwujud perusahaan. Amortisasi dilaporkan dalam laporan laba rugi perusahaan. Aset tidak berwujud meliputi kekayaan intelektual, seperti paten atau merek dagang, serta goodwill. ## Intinya EBITDA dapat menjadi alat yang berguna untuk membandingkan perusahaan yang tunduk pada perlakuan pajak dan biaya modal yang berbeda, atau menganalisisnya dalam situasi di mana hal ini kemungkinan akan berubah. Metrik ini juga menghilangkan biaya depresiasi non-tunai yang mungkin tidak secara akurat mewakili persyaratan belanja modal di masa depan. Pada saat yang sama, mengecualikan beberapa biaya sambil memasukkan yang lain telah membuka pintu bagi penyalahgunaan EBITDA oleh manajer perusahaan yang tidak bermoral. Pertahanan terbaik bagi investor terhadap praktik semacam itu adalah membaca cetakan kecil, merekonsiliasi EBITDA yang dilaporkan dengan net income. Koreksi—30 April 2023: Versi sebelumnya dari artikel ini berisi kesalahan aritmatika dalam perhitungan EBITDA. Pajak yang diharapkan adalah $5 juta, bukan $4 juta. ## FAQ **Apa kepanjangan dari EBITDA?** EBITDA adalah singkatan dari earnings before interest, taxes, depreciation, and amortization. **Bagaimana cara menghitung EBITDA?** EBITDA dapat dihitung dengan rumus: EBITDA = Net Income + Pajak + Beban Bunga + D&A atau EBITDA = Operating Income + D&A, di mana D&A adalah Depresiasi dan amortisasi. **Mengapa EBITDA penting dalam analisis keuangan?** EBITDA penting karena mengukur profitabilitas operasional perusahaan tanpa memperhitungkan biaya pendanaan, pajak, dan biaya non-tunai seperti depresiasi dan amortisasi, sehingga memudahkan perbandingan antar perusahaan. **Apa saja kritik utama terhadap EBITDA?** Kritik utama terhadap EBITDA meliputi pengabaian biaya aset, potensi angka laba yang dipertanyakan, dan kemungkinan mengaburkan valuasi perusahaan karena mengecualikan biaya-biaya penting. **Apakah EBITDA sama dengan arus kas operasional?** Tidak, EBITDA tidak sama dengan arus kas operasional. Arus kas operasional lebih baik dalam mengukur kas yang dihasilkan perusahaan karena juga memasukkan perubahan modal kerja.