# Arus Kas Berlebih: Definisi dan Perhitungan *English: Excess Cash Flow: Definition, Calculation Formulas, Example* > Pahami definisi, cara menghitung, dan contoh arus kas berlebih (excess cash flow) untuk memastikan kepatuhan perjanjian kredit. **Definisi:** Arus kas berlebih adalah bagian dari arus kas perusahaan yang wajib digunakan untuk pembayaran kembali kepada pemberi pinjaman sesuai perjanjian kredit. **URL:** https://invespedia.belajarforex.co.id/e/excess_cash_flow --- ## Apa Itu Arus Kas Berlebih? Arus kas berlebih adalah bagian dari arus kas perusahaan yang diwajibkan untuk pembayaran kembali kepada pemberi pinjaman. Pembayaran ini berasal dari perjanjian pinjaman atau perjanjian obligasi. Arus kas berlebih biasanya timbul dari pendapatan atau investasi yang melebihi angka yang diharapkan dan memicu pembayaran kepada pemberi pinjaman sebagaimana diatur dalam perjanjian kredit mereka. Perjanjian kredit biasanya memiliki perjanjian pembatas (restrictive covenants) yang mengatur bagaimana arus kas berlebih digunakan dan memperluas cakupan risiko kredit untuk pemberi pinjaman atau investor obligasi. Pemberi pinjaman dan perusahaan menegosiasikan persyaratan perjanjian kredit, termasuk perhitungan arus kas berlebih, yang bervariasi berdasarkan perjanjian kredit individu. Peristiwa pemicu untuk pembayaran wajib kepada pemberi pinjaman meliputi modal baru yang dikumpulkan atau penjualan aset yang menguntungkan. ### Poin Penting ## Cara Kerja Arus Kas Berlebih dalam Perjanjian Pinjaman Kondisi arus kas berlebih dituliskan dalam perjanjian pinjaman atau perjanjian obligasi sebagai perjanjian pembatas untuk memberikan perlindungan tambahan terhadap risiko kredit bagi pemberi pinjaman atau investor obligasi. Jika terjadi peristiwa yang menghasilkan arus kas berlebih sebagaimana didefinisikan dalam perjanjian kredit, perusahaan harus melakukan pembayaran kepada pemberi pinjaman. Pembayaran ini sering kali merupakan persentase dari arus kas berlebih, tergantung pada peristiwa yang menghasilkannya. Pemberi pinjaman dengan demikian memberlakukan pembatasan tentang bagaimana arus kas berlebih dapat dibelanjakan dalam upaya untuk mempertahankan kendali atas arus kas perusahaan. Namun, pemberi pinjaman juga harus berhati-hati agar pembatasan dan batasan ini tidak terlalu ketat sehingga menghambat posisi keuangan perusahaan atau kemampuannya untuk tumbuh, yang pada akhirnya dapat menyebabkan kerugian bagi pemberi pinjaman. Pemberi pinjaman biasanya mendefinisikan apa yang dianggap sebagai arus kas berlebih melalui rumus yang terdiri dari persentase atau jumlah di atas dan di luar laba bersih atau keuntungan yang diharapkan selama periode waktu tertentu. Namun, rumus tersebut akan bervariasi dari satu pemberi pinjaman ke pemberi pinjaman lain, dan terserah kepada peminjam untuk menegosiasikan persyaratan ini dengan pemberi pinjaman. ## Pemicu Pembayaran Wajib kepada Pemberi Pinjaman Jika perusahaan mengumpulkan modal, seperti melalui penerbitan saham, kemungkinan besar perusahaan harus membayar pemberi pinjaman sejumlah yang dihasilkan dikurangi biaya. Misalnya, jika perusahaan menerbitkan ekuitas baru dalam penawaran sekunder, uang yang terkumpul akan memicu pembayaran kepada pemberi pinjaman. Selain itu, jika perusahaan menerbitkan utang melalui penawaran obligasi, hasil dari penerbitan tersebut kemungkinan akan memicu pembayaran kepada pemberi pinjaman. Penjualan aset juga dapat memicu pembayaran. Perusahaan mungkin memiliki investasi atau memegang saham, seperti kepemilikan minoritas di perusahaan lain. Jika perusahaan menjual investasi tersebut untuk mendapatkan keuntungan, pemberi pinjaman kemungkinan akan meminta pembayaran untuk dana tersebut. Hasil yang diperoleh dari spin-off, akuisisi, atau pendapatan tak terduga dari memenangkan gugatan hukum juga dapat memicu klausul ini. ## Mengevaluasi Pengecualian Pembayaran Arus Kas Berlebih Penjualan tertentu, seperti persediaan, mungkin tidak memicu pembayaran. Perusahaan dalam kegiatan operasional normalnya mungkin perlu membeli dan menjual persediaan untuk menghasilkan pendapatan operasionalnya. Dengan demikian, penjualan persediaan biasanya dikecualikan dari kewajiban pembayaran di muka. Biaya operasional lain atau belanja modal (CapEx) mungkin dikecualikan dari pemicu pembayaran, seperti kas yang digunakan sebagai deposit untuk mendapatkan bisnis baru atau kas yang disimpan di bank yang digunakan untuk membantu pembayaran produk keuangan yang melindungi perusahaan dari risiko pasar. ## Metode Perhitungan Arus Kas Berlebih Tidak ada rumus pasti untuk arus kas berlebih, karena setiap perjanjian kredit memiliki persyaratan pembayaran yang berbeda. Perkiraan perhitungan arus kas berlebih dapat dimulai dengan mengambil laba atau pendapatan bersih perusahaan, menambahkan kembali depresiasi dan amortisasi, dan mengurangi belanja modal yang diperlukan untuk mempertahankan operasi bisnis, serta dividen, jika ada. Dengan kata lain, perjanjian kredit mungkin menguraikan jumlah arus kas berlebih yang memicu pembayaran, tetapi juga bagaimana kas digunakan atau dibelanjakan. Pemberi pinjaman mungkin mengizinkan kas digunakan untuk operasi bisnis, kemungkinan dividen, dan belanja modal tertentu. Persyaratan yang mendefinisikan arus kas berlebih dan setiap pembayaran biasanya dinegosiasikan antara peminjam dan pemberi pinjaman. Jika arus kas berlebih dihasilkan, pemberi pinjaman mungkin memerlukan pembayaran sebesar 100%, 75%, atau 50% dari jumlah arus kas berlebih. ## Arus Kas Berlebih Dibandingkan dengan Arus Kas Bebas Arus kas bebas (FCF) adalah kas yang dihasilkan perusahaan melalui operasinya, dikurangi biaya pengeluaran aset. Dengan kata lain, arus kas bebas adalah kas yang tersisa setelah perusahaan membayar biaya operasional dan belanja modal. FCF menunjukkan seberapa efisien perusahaan dalam menghasilkan kas. Investor menggunakan arus kas bebas untuk mengukur apakah perusahaan memiliki cukup kas, setelah mendanai operasi dan belanja modal, untuk membayar investor melalui dividen dan pembelian kembali saham. Jumlah arus kas berlebih untuk suatu perusahaan berbeda dari angka arus kas bebas perusahaan. Arus kas berlebih didefinisikan dalam perjanjian kredit, yang mungkin menetapkan agar pengeluaran tertentu dikecualikan dalam perhitungan arus kas berlebih. Pengecualian untuk arus kas berlebih mungkin termasuk pajak yang dibayarkan dan kas yang digunakan untuk menghasilkan bisnis baru, tetapi pengeluaran kas ini akan dimasukkan dalam perhitungan arus kas bebas. ## Contoh Dunia Nyata: Arus Kas Berlebih di Dunkin' Brands Pada tahun 2010, Dunkin' Brands Inc. membuat perjanjian kredit dengan Barclays Bank PLC dan sejumlah pemberi pinjaman lain untuk pinjaman berjangka B sebesar $1,25 miliar dan jalur kredit bergulir sebesar $100 juta. Berikut adalah persyaratan hukum yang digunakan dalam perjanjian kredit yang mendefinisikan arus kas berlebih. Di bawah "Istilah yang Didefinisikan" (Defined Terms) dari perjanjian, arus kas berlebih diuraikan dalam rumus verbal sebagai "jumlah yang sama dengan kelebihan dari": Atas: Semua istilah yang dikapitalisasi dalam kutipan di atas adalah "Istilah yang Didefinisikan" dalam perjanjian. Kelebihan item "(a)" atas item "(b)" diuraikan dengan cermat sebagai definisi arus kas berlebih. Item yang disorot dalam contoh di atas sama sekali tidak lengkap; sebaliknya, mereka menggambarkan detail halus dari definisi arus kas berlebih. ### Penting Seperti metrik keuangan lainnya, ada keterbatasan dalam menggunakan arus kas berlebih sebagai ukuran kinerja perusahaan. Pemberi pinjaman menentukan jumlah berlebih, yang tidak mewakili arus kas sebenarnya, karena beberapa item dikecualikan untuk membantu kinerja dan memastikan pembayaran utang. ## Ilustrasi Numerik Perhitungan Arus Kas Berlebih Misalkan Perusahaan A hipotetis memiliki hasil keuangan berikut di akhir tahun: Asumsikan bahwa baik CapEx maupun bunga yang dibayarkan diizinkan berdasarkan perjanjian kredit, yang berarti perusahaan dapat menggunakan kas untuk pengeluaran tersebut. Namun, kas apa pun yang tersisa setelah mengurangi pengeluaran dari laba bersih akan dianggap berlebih dan memicu pembayaran kepada pemberi pinjaman. ## Intinya Arus kas berlebih adalah mekanisme bagi pemberi pinjaman untuk memastikan pembayaran utang. Apa yang membentuknya sering kali diuraikan dalam perjanjian pinjaman, yang mengharuskan perusahaan untuk membayar kembali kas yang dihasilkan melebihi operasi normal kepada pemberi pinjaman. Negosiasi persyaratan arus kas berlebih dengan pemberi pinjaman harus mencapai keseimbangan antara persyaratan pemberi pinjaman dan kesehatan keuangan perusahaan. Potensi pemicu untuk pembayaran yang diperlukan dari arus kas berlebih meliputi modal tambahan dari saham yang diterbitkan atau keuntungan dari penjualan aset. Arus kas berlebih berbeda dari arus kas bebas karena yang pertama ditentukan oleh perjanjian kredit dan mungkin mengecualikan pengeluaran tertentu, sedangkan yang terakhir adalah kas yang tersisa setelah perusahaan membayar biaya operasional dan belanja modal. Contoh Dunkin' Brands Inc. di atas menunjukkan aplikasi dunia nyata dari klausul arus kas berlebih yang dinegosiasikan. Meskipun arus kas berlebih adalah metrik keuangan yang penting, metrik ini mungkin tidak sepenuhnya mencerminkan kesehatan keuangan perusahaan karena ditentukan oleh persyaratan spesifik pemberi pinjaman. ## FAQ **Apa yang dimaksud dengan arus kas berlebih?** Arus kas berlebih adalah bagian dari arus kas perusahaan yang wajib digunakan untuk pembayaran kembali kepada pemberi pinjaman sesuai perjanjian kredit. **Apa yang memicu pembayaran arus kas berlebih?** Pemicu umum meliputi pengumpulan modal baru (seperti penerbitan saham atau obligasi) dan penjualan aset yang menguntungkan. **Apakah ada rumus standar untuk menghitung arus kas berlebih?** Tidak ada rumus standar; perhitungannya bervariasi tergantung pada perjanjian kredit masing-masing perusahaan dan pemberi pinjaman. **Bagaimana arus kas berlebih berbeda dari arus kas bebas?** Arus kas berlebih ditentukan oleh perjanjian kredit dan dapat mengecualikan pengeluaran tertentu, sedangkan arus kas bebas adalah kas yang tersisa setelah semua biaya operasional dan belanja modal dibayar. **Mengapa pemberi pinjaman menggunakan klausul arus kas berlebih?** Pemberi pinjaman menggunakan klausul ini untuk memastikan pembayaran utang dan untuk mendapatkan perlindungan tambahan terhadap risiko kredit.