# Full Ratchet: Perlindungan Investor Awal

*English: Full Ratchet Anti-Dilution: Definition, Example, and Alternative*

> Pahami Full Ratchet, klausul anti-dilusi yang melindungi investor awal dengan menyesuaikan harga opsi atau rasio konversi.

**Definisi:** Full ratchet adalah klausul anti-dilusi dalam kontrak yang menyesuaikan harga opsi atau rasio konversi saham yang ada ke harga terendah yang dijual perusahaan setelah penerbitan opsi atau sekuritas konversi.

**URL:** https://invespedia.belajarforex.co.id/f/fullratchet

---

## Apa Itu Full Ratchet?

Full ratchet adalah klausul kontraktual yang dirancang untuk melindungi kepentingan investor awal. Secara spesifik, ini adalah ketentuan anti-dilusi yang berlaku, untuk setiap saham biasa yang dijual oleh perusahaan setelah penerbitan opsi (atau sekuritas konversi), harga penjualan terendah sebagai harga opsi yang disesuaikan atau rasio konversi untuk pemegang saham yang ada.

### Poin Penting

## Bagaimana Full Ratchet Melindungi Investor Awal

Full ratchet melindungi investor tahap awal dengan memastikan bahwa persentase kepemilikan mereka tidak berkurang oleh putaran penggalangan dana di masa depan. Ketentuan ini juga menawarkan tingkat perlindungan biaya jika penetapan harga putaran di masa depan lebih rendah dari putaran awal.

Namun, ada beberapa catatan. Menawarkan jaminan ini kepada investor tahap awal bisa sangat mahal dari sudut pandang pendiri perusahaan atau investor yang berpartisipasi dalam putaran penggalangan dana selanjutnya.

Ketentuan full ratchet dapat menyulitkan perusahaan untuk menarik investasi baru. Karena alasan ini, ketentuan full ratchet biasanya hanya berlaku untuk jangka waktu terbatas.

## Contoh: Dampak Full Ratchet pada Pemegang Saham

Untuk mengilustrasikan, pertimbangkan skenario di mana perusahaan menjual 1 juta saham preferen konversi dengan harga $1,00 per saham, dengan ketentuan yang mencakup ketentuan full ratchet. Anggaplah perusahaan kemudian melakukan putaran penggalangan dana kedua, kali ini menjual 1 juta saham biasa dengan harga $0,50 per saham.

Karena ketentuan full ratchet, perusahaan harus menurunkan harga konversi saham preferen menjadi $0,50 untuk mengkompensasi pemegang saham. Secara efektif, ini berarti bahwa pemegang saham preferen harus diberikan saham baru (tanpa biaya tambahan) untuk memastikan bahwa kepemilikan keseluruhan mereka tidak berkurang oleh penjualan saham biasa baru.

Ini dapat menyebabkan penerbitan saham baru untuk memenuhi kedua pemegang saham preferen asli, yang mendapat manfaat dari full ratchet, dan investor baru yang mencari persentase perusahaan yang tetap. Bagaimanapun, investor tidak hanya menginginkan jumlah saham abstrak, tetapi persentase kepemilikan yang konkret.

Dalam skenario ini, para pendiri mungkin melihat kepemilikan saham mereka berkurang oleh penyesuaian yang menguntungkan investor lama dan baru.

## Membandingkan Strategi Anti-Dilusi Full Ratchet dan Weighted Average

Pendekatan weighted average adalah alternatif yang lebih adil untuk menyeimbangkan kepentingan pendiri, investor awal, dan investor selanjutnya. Pendekatan ini hadir dalam dua variasi: weighted average berbasis sempit, dan weighted average berbasis luas.


## FAQ

**Apa tujuan utama dari klausul full ratchet?**
Tujuan utama dari klausul full ratchet adalah untuk melindungi investor awal dari dilusi kepemilikan mereka ketika perusahaan menerbitkan saham baru dengan harga yang lebih rendah di masa depan.

**Bagaimana full ratchet bekerja dalam praktiknya?**
Jika perusahaan menjual saham baru dengan harga lebih rendah dari harga yang dibayar investor awal, full ratchet akan menyesuaikan harga konversi atau rasio saham investor awal ke harga terendah tersebut, seringkali dengan menerbitkan saham tambahan tanpa biaya.

**Apa kerugian dari penerapan full ratchet bagi perusahaan?**
Penerapan full ratchet dapat membuat perusahaan sulit menarik investasi baru di masa depan karena dapat mengurangi persentase kepemilikan pendiri dan investor baru, serta meningkatkan biaya bagi perusahaan.

**Apakah ada alternatif selain full ratchet untuk perlindungan anti-dilusi?**
Ya, ada alternatif seperti strategi weighted average (baik narrow-based maupun broad-based) yang dianggap lebih seimbang dalam melindungi kepentingan semua pihak, termasuk pendiri dan investor tahap selanjutnya.