# Greenspan Put: Pengaruh Pasar dan Contoh *English: Greenspan Put: A Look at Market Influence and Examples* > Pelajari tentang Greenspan Put, kebijakan Alan Greenspan sebagai Ketua The Fed yang menstabilkan pasar saham dan dampaknya. **Definisi:** Greenspan Put adalah istilah yang merujuk pada kebijakan proaktif Alan Greenspan sebagai Ketua Federal Reserve (The Fed) untuk mencegah penurunan pasar saham yang berlebihan. **URL:** https://invespedia.belajarforex.co.id/g/greenspanput --- ## Apa Itu Greenspan Put? Greenspan put adalah julukan untuk kebijakan yang diterapkan oleh Alan Greenspan selama masa jabatannya sebagai Ketua Federal Reserve (The Fed). The Fed yang dipimpin Greenspan sangat proaktif dalam menghentikan penurunan pasar saham yang berlebihan, bertindak sebagai bentuk asuransi terhadap kerugian. Kebijakan Greenspan bertindak sebagai jaring pengaman bagi investor, mirip dengan membeli opsi jual (put option) di pasar saham. Namun, Greenspan put tidak menyiratkan strategi trading yang konkret, sehingga efektivitas konsep tersebut tidak dapat diukur secara kuantitatif. Para kritikus berpendapat bahwa kebijakan ini mendorong pengambilan risiko oleh investor dan lembaga keuangan. Investopedia / Bailey Mariner ## Memahami Konsep Greenspan Put Greenspan menjabat sebagai ketua Federal Reserve (The Fed) dari tahun 1987 hingga 2006. Sepanjang masa jabatannya, ia berusaha mendukung ekonomi AS dengan secara aktif menggunakan federal funds rate dan kebijakan lain dalam perangkat The Fed untuk menopang pasar, terutama pasar saham. Pada dasarnya, Greenspan put adalah jenis Fed put. Istilah "Fed put," yang merupakan permainan kata dari istilah opsi "put," adalah keyakinan pasar bahwa The Fed akan turun tangan dan menerapkan kebijakan untuk membatasi penurunan pasar saham di bawah ambang batas tertentu. Selama masa jabatan Greenspan, sangat diyakini bahwa penurunan pasar saham lebih dari 20%, yang biasanya menandakan pasar beruang (bear market), akan mendorong The Fed untuk menurunkan fed funds rate. Hal ini dipandang sebagai asuransi dan meredakan kekhawatiran investor bahwa penurunan pasar yang berkepanjangan dan mahal akan terjadi. Salah satu konsekuensi dari kebijakan Greenspan adalah investor lebih rentan terhadap pengambilan risiko berlebihan di pasar saham, yang menyebabkan gelembung pasar (market bubbles), yang terkadang mengakibatkan volatilitas pasar yang lebih besar. Investor berpengalaman, yang perlu membeli perlindungan dari tindakan penjual saham kosong (short-sellers), spekulan, dan lain-lain, beralih ke strategi trading yang teruji waktu yaitu membeli opsi jual untuk melindungi portofolio mereka dari penurunan pasar yang berlebihan yang disebabkan oleh pecahnya gelembung pasar yang tak terhindarkan. ### Perlindungan Opsi Jual Opsi jual (put) dapat digunakan dalam strategi trading untuk lindung nilai terhadap risiko harga dan telah digunakan oleh para trader untuk mengimbangi volatilitas pasar yang tidak diinginkan yang dapat berdampak buruk pada portofolio mereka. Strategi ini dapat membantu investor mengurangi kerugian dan berpotensi mendapatkan keuntungan, sambil tetap memegang posisi saham mereka. Misalnya, ketika saham internet jatuh drastis harganya dari tahun 2000 hingga 2002, beberapa investor meraup keuntungan besar dengan menerapkan strategi ini. Dalam praktiknya, ide tersebut mungkin menganjurkan gagasan bahwa jika Anda membeli saham internet, dan kemudian harganya naik tajam selama beberapa bulan, maka untuk mempertahankan keuntungan Anda, Anda akan membeli opsi jual dengan durasi beberapa bulan untuk melindungi saham tersebut. Namun, julukan Greenspan put berbeda dari strategi opsi jual tradisional karena tidak ada metodologi investasi atau trading yang spesifik. Sebaliknya, ini adalah gagasan umum tentang komitmen, yang belum pernah dikonfirmasi secara resmi, bahwa The Fed yang dipimpin Greenspan akan sangat proaktif dalam menghentikan penurunan pasar saham yang berlebihan. Beberapa pihak berpendapat bahwa konsekuensi yang tidak diinginkan dari Greenspan put adalah membuat strategi derivatif opsi jual menguntungkan, terutama di masa-masa krisis. Bagan di bawah ini tampaknya memberikan dukungan historis mengapa investor memegang pandangan tersebut. Gambar oleh Sabrina Jiang © Investopedia 2021 Bagan ini menunjukkan bagaimana, mulai tahun 1997, volatilitas tersirat rata-rata mulai meningkat dan tetap tinggi hingga tahun 2004. Sejak frasa Greenspan put lebih banyak dirujuk pada akhir 1990-an, tampaknya masuk akal bahwa investor dan trader akan memegang persepsi ini sejak saat itu. Namun, faktor-faktor fundamental yang sesuai dengan filosofi Greenspan tentang bagaimana The Fed harus mencapai tujuan yang dinyatakan sama berkontribusinya terhadap penggunaan frasa ini. ## Tindakan yang Diambil oleh Greenspan Salah satu tindakan penting pertama Greenspan sebagai ketua terjadi setelah jatuhnya pasar saham tahun 1987. Ia segera menurunkan suku bunga untuk membantu perusahaan pulih dari krisis dan menetapkan preseden bahwa The Fed akan campur tangan di masa krisis. Asumsi intervensi dan dukungan dari The Fed ini mendorong pengambilan risiko yang membuat trading dan investasi, secara umum, lebih menarik. Ketika valuasi naik melampaui kisaran yang dapat diterima secara wajar, investor profesional menjadi kurang mampu untuk merasionalisasi apakah keputusan untuk berpartisipasi dalam beberapa saham adalah keputusan yang bijaksana—terutama saham terkait internet, yang sedang booming. Dalam lingkungan ini, harga saham bisa mengalami fluktuasi liar, menjadikan opsi jual sebagai asuransi yang semakin populer bagi investor. Valuasi yang membengkak dan kenaikan harga membuat sulit bagi investor berpengalaman untuk membeli saham tanpa mempertimbangkan perlindungan opsi jual. Pada awal 1990-an, Greenspan menginstitusikan serangkaian penurunan suku bunga yang berlangsung hingga sekitar tahun 1993. Selama masa jabatan Greenspan, ada juga beberapa contoh di mana The Fed melakukan intervensi untuk mendukung pengambilan risiko berlebihan di pasar saham, termasuk peristiwa yang menggerakkan pasar seperti krisis tabungan dan pinjaman (savings and loan crisis), Perang Teluk, krisis Meksiko, krisis keuangan Asia, krisis Long-Term Capital Management (LTCM), Y2K, dan terutama, pecahnya gelembung dotcom setelah puncak pasar pada tahun 2000. Sumber: The New York Times Secara keseluruhan, Greenspan put mengantarkan era yang mendorong pengambilan risiko karena diharapkan The Fed secara diam-diam memberikan asuransi terhadap penurunan pasar yang berlebihan, mirip dengan yang dilakukan oleh opsi jual biasa. Greenspan paling sering menggunakan penurunan suku bunga untuk menghentikan penurunan pasar. Bagan di atas menunjukkan tren penurunan umum dari target federal funds rate selama masa jabatan Greenspan sebagai ketua. Efek dari penurunan suku bunga The Fed membantu dan mendorong investor untuk meminjam dana dengan lebih murah untuk berinvestasi di pasar sekuritas, yang menambah lingkungan pengambilan risiko. ## "Fed Puts" Setelah Masa Jabatan Greenspan Pada tanggal 1 Februari 2006, Ben Bernanke menggantikan Greenspan sebagai Ketua Dewan Federal Reserve (FRB). Bernanke mengikuti strategi serupa dengan Greenspan pada tahun 2007 dan 2008. Kombinasi waktu penurunan suku bunga yang diterapkan oleh Greenspan dan Bernanke secara umum dikaitkan dengan dukungan terhadap pengambilan risiko berlebihan di pasar keuangan, yang diyakini banyak orang sebagai katalis yang berkontribusi pada kondisi krisis keuangan 2008. Namun, seperti yang ditunjukkan bagan di bawah ini, dalam dekade setelah krisis keuangan, hasil dari kebijakan semacam itu tidak begitu jelas terlihat mendorong risiko yang berlebihan. Kebijakan yang sama yang diterapkan oleh Greenspan dan Bernanke berlanjut, dalam tingkat yang terukur, dengan ketua berikutnya Janet Yellen dan Jerome Powell. Seperti yang ditunjukkan bagan, hasil historis setelah tahun 2008 menunjukkan, rata-rata, volatilitas yang jauh lebih sedikit pada harga saham dan opsi dibandingkan dekade sebelumnya. Gambar oleh Sabrina Jiang © Investopedia 2021 ## FAQ **Apa itu Greenspan Put?** Greenspan Put adalah julukan untuk kebijakan proaktif yang diterapkan oleh Alan Greenspan saat menjabat sebagai Ketua Federal Reserve (The Fed) untuk mencegah penurunan pasar saham yang berlebihan. **Bagaimana Greenspan Put bekerja?** Greenspan Put bekerja dengan The Fed yang secara aktif menggunakan kebijakan moneter, seperti menurunkan federal funds rate, untuk menopang pasar saham ketika mengalami penurunan signifikan. **Apa konsekuensi dari Greenspan Put?** Salah satu konsekuensi yang dikemukakan adalah bahwa Greenspan Put mendorong investor untuk mengambil risiko lebih besar di pasar saham, yang berpotensi menyebabkan gelembung pasar dan volatilitas yang lebih tinggi. **Apakah Greenspan Put sama dengan opsi jual (put option) tradisional?** Tidak, Greenspan Put berbeda karena bukan merupakan strategi trading yang spesifik, melainkan keyakinan umum bahwa The Fed akan campur tangan untuk mencegah penurunan pasar yang ekstrem. **Apakah kebijakan serupa diterapkan setelah masa jabatan Greenspan?** Ya, kebijakan serupa yang dikenal sebagai 'Fed Put' terus diterapkan oleh ketua The Fed setelah Greenspan, termasuk Ben Bernanke, Janet Yellen, dan Jerome Powell, meskipun dengan penyesuaian.