# Mitos Diversifikasi: Mengapa 30 Saham Tidak Cukup *English: The Diversification Myth: Why 30 Stocks Aren’t Enough for Your Portfolio* > Pelajari mengapa 30 saham tidak cukup untuk diversifikasi portofolio yang optimal dan cara mencapai diversifikasi sejati. **Definisi:** Diversifikasi portofolio yang sejati memerlukan pertimbangan pasar global, semua sektor industri, dan berbagai gaya investasi, yang bisa mencapai ribuan saham, bukan sekadar 30 saham. **URL:** https://invespedia.belajarforex.co.id/g/illusion_of_diversification --- ## Mitos Diversifikasi: Mengapa 30 Saham Tidak Cukup untuk Portofolio Anda Diversifikasi mengurangi risiko portofolio dan dapat meningkatkan imbal hasil, namun diversifikasi portofolio 100% mungkin tidak tercapai. Diversifikasi portofolio maksimum harus mempertimbangkan pasar global, semua sektor industri, dan semua gaya investasi yang tersedia. Ini bisa mencapai ribuan saham individual. Memiliki 30 saham di berbagai sektor industri telah menjadi aturan praktis yang lebih menarik untuk mencapai diversifikasi. Bagaimana investor harus menyaring opini-opini ini untuk mencapai tingkat diversifikasi terbaik? Sementara mengurangi risiko portofolio melalui diversifikasi adalah tujuan penting, hal itu dapat disertai risiko kehilangan peluang yang menguntungkan. Reksa dana dan ETF berbiaya rendah dapat memberikan tingkat diversifikasi portofolio yang lebih tinggi dengan lebih mudah daripada membeli saham individual. Teruslah membaca untuk mempelajari lebih lanjut tentang cara mendiversifikasi portofolio Anda dengan benar. ### Poin Penting ## Asal Mula Mitos Diversifikasi 30 Saham Pada tahun 1970, Lawrence Fisher dan James H. Lorie merilis "Some Studies of Variability of Returns on Investments in Common Stocks", yang diterbitkan di The Journal of Business, tentang "pengurangan penyebaran imbal hasil" sebagai hasil dari jumlah saham dalam portofolio. Mereka menemukan bahwa portofolio yang dibuat secara acak dari 32 saham dapat mengurangi distribusi sebesar 95%, dibandingkan dengan portofolio seluruh New York Stock Exchange. Dari studi ini muncullah legenda mitos bahwa "95% manfaat diversifikasi tercapai dengan portofolio 30 saham." Tentu saja, tidak ada pakar saham yang terhormat yang akan memberi tahu orang-orang bahwa mereka membuat portofolio acak, sehingga manajer investasi menyesuaikannya menjadi "Kami memilih 30 terbaik dan mencapai diversifikasi maksimum pada saat yang sama." Dalam pernyataan ini, mereka pada dasarnya mengatakan, "kami dapat menangkap imbal hasil pasar dan menangkap diversifikasi pasar dengan memilih 30 saham terbaik," dan mereka sering menggunakan sesuatu seperti Gambar 1 untuk membuktikan klaim mereka. Sayangnya, kedua poin tersebut tidak benar. Gambar 1: Total risiko portofolio sebagai fungsi dari jumlah saham yang dimiliki (%) ## Membedakan Pengurangan Risiko dari Diversifikasi Sejati Studi Fisher dan Lorie terutama berfokus pada 'pengurangan risiko' dengan mengukur standar deviasi. Studi tersebut sebenarnya bukan tentang peningkatan diversifikasi. Studi yang lebih baru oleh Surz & Price mengatasi kekurangan studi Fisher dan Lorie dengan menggunakan pengukuran diversifikasi yang tepat. Khususnya, mereka melihat R-squared, yang mengukur diversifikasi sebagai persentase varians yang dapat diatribusikan ke pasar, serta tracking error, yang mengukur varians imbal hasil portofolio versus benchmark-nya. Hasil studi mereka, Tabel 1, dengan jelas menunjukkan bahwa portofolio bahkan 60 saham hanya menangkap 0,86 atau 86% diversifikasi pasar yang dimaksud. Penting untuk diingat bahwa bahkan konsep terdiversifikasi 90% dengan hanya 60 saham ini hanya relatif terhadap pasar spesifik yang dimaksud, yaitu perusahaan besar kapitalisasi AS. Oleh karena itu, saat Anda membangun portofolio Anda, Anda harus ingat untuk melakukan diversifikasi terhadap seluruh pasar global. Saat kita berkonsentrasi pada pengurangan risiko dalam portofolio, kita juga harus ingat untuk mempertimbangkan opportunity cost; khususnya, risiko kehilangan pasar investasi berkinerja terbaik. Gambar 2 mengilustrasikan kinerja historis di antara berbagai area investasi untuk tahun 2010, dipecah berdasarkan gaya, ukuran, dan domestik atau asing. Gambar 2: Kemiringan oportunistik dan diversifikasi Untuk terdiversifikasi dengan benar guna menangkap imbal hasil pasar secara memadai dan mengurangi risiko, Anda harus menangkap seluruh pasar global dan dimensi ukuran serta gayanya yang diketahui seperti yang tercantum. 1. Perusahaan Kecil Pertumbuhan Domestik 2. Perusahaan Kecil Nilai Domestik 3. Perusahaan Besar Pertumbuhan Domestik 4. Perusahaan Besar Nilai Domestik 5. Perusahaan Kecil Pertumbuhan Asing 6. Perusahaan Kecil Nilai Asing 7. Perusahaan Besar Pertumbuhan Asing 8. Perusahaan Besar Nilai Asing 9. Perusahaan Pasar Berkembang Selain itu, Anda harus menangkap diversifikasi industri secara keseluruhan di dalam setiap pasar di atas. 1. Layanan Telekomunikasi 2. Utilitas 3. Energi 4. Kebutuhan Pokok Konsumen 5. Perawatan Kesehatan 6. Material 7. Teknologi Informasi 8. Keuangan 9. Barang Konsumsi Diskresioner 10. Industri Terakhir, Anda harus memastikan untuk memiliki para 'overachiever' hebat berikutnya. Studi berjudul The Capitalism Distribution, oleh Eric Crittenden dan Cole Wilcox, dari Russell 3000 selama 1983-2006, mengilustrasikan betapa sulitnya hal itu. Di bawah ini adalah beberapa sorotan dari studi mereka yang menyajikan representasi visual tentang betapa sedikitnya saham individual yang benar-benar akan menjadi pemenang yang perlu Anda pilih. ### Temuan Ringkasan oleh Crittenden dan Wilcox Gambar 3: Total imbal hasil saham individual vs. Russell 3000 (1983-2006) Anda harus bertanya pada diri sendiri seberapa realistisnya bahwa Anda atau manajer saham Anda dapat mengidentifikasi para berkinerja terbaik sebelum mereka berkinerja. Seberapa tidak realistisnya memilih beberapa saham dan salah satunya menjadi Dell (DELL) atau Microsoft (MSFT) berikutnya pada tahap awal kenaikan mereka? Seberapa realistisnya Anda berakhir dengan salah satu dari hampir 40% saham yang merugi atau 18,5% yang kehilangan 75% nilainya? Apa peluang hari ini bahwa Anda memiliki para 'undiscovered overachiever' di akun Anda? Alam semesta saham global sangat luas. Tanyakan pada diri Anda, berapa banyak saham yang benar-benar Anda butuhkan untuk menangkap area tertentu, seperti sektor energi atau sektor keuangan? Bagaimana jika Anda hanya memilih satu dan itu adalah yang bangkrut? Saya ragu lima per area akan cukup, tetapi demi argumen, kita akan mengatakan lima saham cukup per area untuk merasa yakin. ## Memahami Skala Diversifikasi Sejati Ketika Anda melihatnya seperti ini, Anda memerlukan minimal lima saham di lebih dari 200 industri, yang sama dengan lebih dari 1.000 saham! Secara realistis, saya ragu bahkan jumlah ini akan cukup untuk menangkap portofolio ekuitas global. Beberapa hal penting untuk dipertimbangkan sebelum Anda mulai membangun portofolio 1000 saham: 1. Anda masih akan memiliki bias Anda atau manajer Anda yang tertanam dalam portofolio. 2. Apakah portofolio Anda cukup besar untuk memiliki ukuran posisi yang berarti di setiap saham? 3. Begitu banyak saham untuk diperdagangkan akan meningkatkan biaya perdagangan. 4. Pencatatan administrasi dan laporan akan sangat memberatkan. 5. Sangat sulit, memakan waktu, dan mahal untuk meneliti dan mengelola. 6. Anda masih tidak akan 100% yakin untuk menangkap setiap super stock di masa depan. 7. Kinerja bergantung pada sistem proprietary Anda atau "kehebatan memilih saham." ## Menguji Preferensi Saham Dibandingkan Dana Ada kekhawatiran yang valid dan rasional untuk tidak ingin berinvestasi dalam dana: 1. Biaya 2. Arus Dana 3. Pajak Untungnya, semua kekhawatiran ini mudah diatasi dengan hanya menggunakan dana institusional pasif berbiaya rendah atau exchange-traded funds (ETF). Misalnya, Vanguard MSCI Emerging Market ETF (VWO) dapat menangkap segmen pasar negara berkembang dengan efisien pajak dengan baik, sambil meminimalkan masalah arus dana dan dengan biaya tahunan yang relatif rendah, tetapi biaya dapat berubah. DFA International Small Cap Value Fund adalah reksa dana yang mencoba menangkap seluruh segmen nilai perusahaan kecil asing. Meskipun ada beberapa kekhawatiran yang valid tentang dana, ada juga prevalensi kekhawatiran yang tidak valid dan tidak rasional: Sayangnya, sedikit yang dapat dilakukan untuk mengatasi kekhawatiran ini selain pendidikan dan kesabaran. ## Intinya Portofolio yang terdiversifikasi dengan baik harus mencakup alokasi yang berarti di berbagai sektor, gaya aset, dan kelas aset. Jika tidak, Anda berisiko kehilangan peluang pasar yang signifikan. Dengan menggunakan ETF dan reksa dana pasif institusional, Anda dapat menangkap eksposur penuh ke seluruh portofolio pasar global dengan hanya 12 sekuritas dan biaya portofolio total yang relatif rendah. Dana semacam itu efisien pajak, mudah dipahami, dipantau, dan dikelola. Strategi ini masuk akal, umum. ## FAQ **Mengapa 30 saham tidak cukup untuk diversifikasi portofolio?** Studi awal menunjukkan bahwa 30 saham dapat mengurangi risiko sebesar 95%, namun ini hanya mengukur pengurangan risiko, bukan diversifikasi sejati yang mencakup pasar global, semua sektor, dan gaya investasi. **Apa yang dimaksud dengan diversifikasi sejati?** Diversifikasi sejati berarti mempertimbangkan pasar global, semua sektor industri, dan semua gaya investasi yang tersedia, yang bisa mencapai ribuan saham individual. **Bagaimana cara mencapai diversifikasi portofolio yang optimal?** Cara terbaik adalah dengan menggunakan ETF berbiaya rendah dan reksa dana pasif institusional yang dapat memberikan eksposur luas ke pasar global dengan jumlah sekuritas yang lebih sedikit. **Apa risiko dari hanya memiliki 30 saham dalam portofolio?** Risikonya adalah Anda mungkin kehilangan peluang investasi yang menguntungkan dan tidak mencapai diversifikasi yang memadai terhadap seluruh pasar global dan berbagai segmennya. **Apakah reksa dana dan ETF dapat membantu diversifikasi?** Ya, reksa dana dan ETF berbiaya rendah dapat memberikan tingkat diversifikasi portofolio yang lebih tinggi dengan lebih mudah dan efisien dibandingkan membeli saham individual.