# Teori Portofolio Modern Harry Markowitz *English: How Harry Markowitz Revolutionized Investing With Modern Portfolio Theory* > Pelajari bagaimana Teori Portofolio Modern (MPT) Harry Markowitz merevolusi investasi dengan diversifikasi dan manajemen risiko. **Definisi:** Teori Portofolio Modern (MPT) adalah kerangka kerja investasi yang menekankan pentingnya diversifikasi aset dan korelasi risiko untuk memaksimalkan imbal hasil portofolio pada tingkat risiko tertentu. **URL:** https://invespedia.belajarforex.co.id/h/harrymarkowitz --- ## Pendidikan dan Karier Harry Markowitz Markowitz meraih gelar B.A. dan Ph.D. dalam bidang Ekonomi dari University of Chicago, tempat ia belajar di bawah akademisi terkenal seperti ekonom Milton Friedman dan Jacob Marschak, serta matematikawan dan statistikawan Leonard Savage. Saat menempuh pendidikan sarjana, Markowitz bergabung dengan Cowles Commission for Research in Economics, yang dipimpin oleh peraih Nobel Tjalling Koopmans. Pada tahun 1952, Markowitz bergabung dengan RAND Corp., sebuah lembaga riset kebijakan global, di mana ia membangun model simulasi logistik besar. Setelah bekerja di General Electric membangun model pabrik manufaktur, ia kembali ke RAND untuk mengerjakan SIMSCRIPT, sebuah bahasa simulasi komputer yang memungkinkan peneliti menggunakan kembali kode komputer daripada menulis kode baru untuk setiap analisis. Ketika ia meninggalkan RAND untuk mendirikan Consolidated Analysis Centers, Inc. (CACI) pada tahun 1962, ia memimpin komersialisasi versi proprietary dari SIMSCRIPT. Selain menjadi Adjunct Professor di Rady School of Management di University of California at San Diego, Markowitz adalah Co-Founder dan Chief Architect dari GuidedChoice, sebuah perusahaan penasihat keuangan yang berbasis di San Diego. Ia mengetuai Komite Investasi mereka hingga tahun 2018. Harry Markowitz meninggal dunia pada tahun 2023. ## Asal Usul dan Pengembangan Teori Portofolio Modern Dalam pidatonya kepada Komite Nobel pada tahun 1990, Harry Markowitz berkata, "Konsep dasar teori portofolio muncul pada suatu sore di perpustakaan saat membaca buku John Burr Williams, ‘Theory of Investment Value.’ Williams mengusulkan bahwa nilai saham seharusnya sama dengan nilai sekarang dari dividen masa depannya. Karena dividen masa depan tidak pasti, saya menafsirkan usulan Williams sebagai penilaian saham berdasarkan ekspektasi dividen masa depannya. Namun, jika investor hanya tertarik pada nilai ekspektasi sekuritas, ia hanya akan tertarik pada nilai ekspektasi portofolio; dan untuk memaksimalkan nilai ekspektasi portofolio, seseorang hanya perlu berinvestasi pada satu sekuritas." Namun, Markowitz menyadari bahwa berinvestasi pada satu sekuritas "bukanlah cara investor bertindak atau seharusnya bertindak." Ia tahu bahwa "investor melakukan diversifikasi karena mereka peduli pada risiko serta imbal hasil." Ia juga tahu bahwa, meskipun investor memahami manfaat diversifikasi, mereka membutuhkan alat untuk menentukan tingkat diversifikasi yang ideal. Wawasan ini memandu desain Markowitz terhadap Efficient Frontier, sebuah alat investasi yang memetakan tingkat diversifikasi yang akan menawarkan imbal hasil tertinggi untuk tingkat risiko yang diinginkan investor. Jika portofolio tertentu berada pada bagian "efficient frontier" dari grafik, portofolio tersebut dianggap efisien, yang berarti portofolio tersebut memberikan imbal hasil maksimum untuk toleransi risiko investor tersebut. Portofolio di luar bagian efisien dari grafik memiliki risiko vs. imbal hasil yang terlalu tinggi atau imbal hasil vs. risiko yang terlalu rendah. Tentu saja, karena toleransi risiko dan ekspektasi imbal hasil setiap investor berbeda, tidak ada satu efficient frontier pun. ## Dampak Abadi Teori Portofolio Modern pada Strategi Investasi Sebelum MPT, investasi berfokus pada investasi dan harga individual, dengan sedikit penekanan pada diversifikasi sistematis. ### MPT dan Diversifikasi Meskipun membutuhkan waktu hingga tahun 1960-an agar karya Markowitz dihargai dengan baik, MPT telah menjadi andalan strategi investasi, dan manfaat diversifikasi dipahami secara luas oleh semua manajer uang. Bahkan robo-advisors, salah satu teknologi paling disruptif dalam keuangan, mengacu pada MPT saat menyusun portofolio yang disarankan untuk pengguna. ### Ketergantungan Wall Street pada Teori Portofolio Modern Karya Markowitz sangat integral dengan manajemen portofolio sehingga sesama peraih Nobel Paul Samuelson berkata, "Wall Street berdiri di atas pundak Harry Markowitz." ### Dasar Matematis Manajemen Portofolio Pada tahun 1955, ketika Markowitz mempertahankan disertasi doktoralnya tentang penerapan matematika pada analisis pasar saham, ide tersebut begitu belum pernah terjadi sebelumnya sehingga Milton Friedman berkomentar bahwa disertasinya bahkan bukan ekonomi. Akhirnya, idenya menjadi begitu dihormati sehingga ekonom Peter Bernstein dalam "Capital Ideas" menyebut pengembangannya metode matematis dan statistik untuk manajemen portofolio sebagai "wawasan paling terkenal dalam sejarah keuangan modern." ### Korelasi Risiko Dampak besar lain yang diberikan Markowitz pada ekonomi adalah ia adalah orang pertama yang memahami pentingnya menilai korelasi risiko – fakta bahwa risiko tidak hanya bergantung pada risiko individu dari setiap saham terpisah tetapi juga pada sejauh mana nilai beberapa saham naik dan turun bersama-sama. Sesama ekonom Martin Gruber mengaitkan Markowitz dengan realisasi sederhana namun revolusioner bahwa investor harus selalu menilai hubungan antar saham, daripada hanya melihat setiap saham secara terisolasi. ## Kritik dan Tantangan Teori Portofolio Modern Seperti teori yang diadopsi secara luas, MPT juga menghadapi kritik. Salah satu kritik umum adalah bahwa tidak ada ukuran absolut tentang berapa banyak saham yang perlu dipegang untuk diversifikasi yang tepat. Ada juga yang berpendapat bahwa mengelola portofolio sesuai dengan prinsip MPT akan mendorong investor yang menghindari risiko untuk mengambil risiko lebih besar dari yang dapat mereka toleransi. Kritik lain berfokus pada perlunya melampaui MPT untuk mengatasi risiko sistemik di dunia nyata. ### Melampaui Teori Portofolio Modern: Mengatasi Risiko Sistemik Dua kritikus Teori Portofolio Modern (MPT) adalah Jon Lukomnik, managing director Sinclair Capital dan Senior Fellow di High Meadows Institute, sebuah lembaga kebijakan yang berbasis di Boston yang berfokus pada peran kepemimpinan bisnis dalam menciptakan masyarakat yang berkelanjutan, dan James Hawley, Head of Applied Research di TruValue Labs, sebuah startup yang berbasis di San Francisco yang menyediakan analitik kecerdasan buatan untuk menciptakan metrik keberlanjutan/lingkungan, sosial, dan tata kelola (ESG). Pada tahun 2021, Lukomnik dan Hawley menerbitkan buku, "Moving Beyond Modern Portfolio Theory: It’s About Time!", untuk mengatasi apa yang mereka sebut "paradoks MPT": fakta bahwa diversifikasi MPT Markowitz hanya berfungsi untuk mengurangi risiko idiosinkrat, yang spesifik untuk aset, sektor, atau kelas aset tertentu – dan tidak melakukan apa pun untuk mengurangi risiko sistemik, yang dapat meruntuhkan seluruh industri atau seluruh sistem keuangan. Lukomnik dan Hawley mengakui bahwa MPT dikembangkan beberapa dekade sebelum risiko sistemik tertentu, seperti perubahan iklim, resistensi antimikroba, dan kelangkaan sumber daya, diakui sebagai isu investasi. Namun, mereka berpendapat bahwa risiko sistemik terhadap sistem lingkungan, sosial, dan keuangan di dunia nyata ini jauh lebih penting bagi imbal hasil daripada risiko idiosinkrat yang terkait dengan sekuritas atau perusahaan individual mana pun. Dalam buku mereka, mereka mengidentifikasi kurangnya alat MPT untuk mengatasi risiko sistemik di dunia nyata ini sebagai isu mendesak bagi investor modern. ## Apa yang Dianggap Markowitz sebagai Kesalahan Terbesar Investor Amatir? Harry Markowitz mengatakan bahwa "kesalahan utama investor kecil adalah mereka membeli saat pasar naik, dengan asumsi pasar akan terus naik, dan mereka menjual saat pasar turun, dengan asumsi pasar akan terus turun." ## Apa Pendapat Harry Markowitz tentang Robo-Advisors? Ketika ditanya apakah robo-advisors beroperasi berdasarkan prinsip MPT, Markowitz mengatakan bahwa mereka melakukannya: "Mereka adalah cara untuk membawa nasihat kepada masyarakat luas. Robo-advisors dapat memberikan nasihat yang baik atau buruk. Jika nasihatnya baik, bagus." ## Apa yang Disebut Markowitz sebagai Momen ‘A-ha’nya? Momen "a-ha" Markowitz terjadi ketika ia membaca buku tentang probabilitas matematis – dan ia mengalami terobosan terkenalnya tentang korelasi risiko: "bahwa volatilitas portofolio tidak hanya bergantung pada volatilitas konstituen tetapi juga sejauh mana mereka naik dan turun bersama-sama." ## Kesimpulan Harry Markowitz merevolusi strategi investasi dengan pengenalan Teori Portofolio Modern (MPT) pada tahun 1952. MPT menekankan pentingnya komposisi portofolio dibandingkan kinerja saham individual. Teori ini meletakkan dasar bagi model keuangan penting lainnya, seperti Capital Asset Pricing Model (CAPM), dan memiliki dampak abadi pada praktik investasi. MPT menetapkan fondasi bagi model dan strategi keuangan selanjutnya, secara fundamental mengubah cara investasi dikelola secara global. Markowitz berbagi Penghargaan Nobel Memorial dalam Ilmu Ekonomi tahun 1990, yang mengukuhkan pengaruhnya dalam membentuk kembali ekonomi keuangan. ## FAQ **Apa inti dari Teori Portofolio Modern (MPT)?** MPT menekankan pentingnya diversifikasi aset dan korelasi risiko untuk memaksimalkan imbal hasil portofolio pada tingkat risiko yang diinginkan. **Siapa yang mengembangkan Teori Portofolio Modern?** Teori Portofolio Modern dikembangkan oleh ekonom Amerika, Harry Markowitz. **Apa itu Efficient Frontier dalam konteks MPT?** Efficient Frontier adalah alat yang memetakan tingkat diversifikasi yang menawarkan imbal hasil tertinggi untuk tingkat risiko yang diinginkan investor. **Apa kritik utama terhadap MPT?** Kritik utama adalah MPT tidak memperhitungkan risiko sistemik yang dapat meruntuhkan seluruh sistem keuangan, dan hanya efektif untuk mengurangi risiko idiosinkrat. **Bagaimana MPT memengaruhi robo-advisors?** Robo-advisors menggunakan prinsip MPT dalam menyusun portofolio yang disarankan untuk pengguna.