# High-Water Mark: Definisi dan Contoh dalam Keuangan

*English: High-Water Mark: What It Means in Finance, With Examples*

> Pahami High-Water Mark dalam keuangan. Ini adalah nilai tertinggi investasi yang melindungi investor dari biaya ganda dan memotivasi manajer.

**Definisi:** High-water mark adalah nilai tertinggi yang pernah dicapai oleh suatu dana investasi atau akun.

**URL:** https://invespedia.belajarforex.co.id/h/highwatermark

---

## Apa Itu High-Water Mark?

A high-water mark adalah nilai tertinggi yang pernah dicapai oleh suatu dana investasi atau akun. Istilah ini sering digunakan dalam konteks kompensasi manajer dana yang berbasis kinerja. High-water mark memastikan manajer tidak dibayar dalam jumlah besar untuk kinerja yang buruk. Jika manajer kehilangan uang selama periode tertentu, ia harus menaikkan dana di atas high-water mark sebelum menerima bonus kinerja dari aset di bawah pengelolaan (AUM).

### Poin Penting

Investopedia / Julie Bang

## Memahami High-Water Mark

A high-water mark memastikan bahwa investor tidak perlu membayar biaya kinerja untuk kinerja yang buruk, tetapi yang lebih penting, menjamin bahwa investor tidak membayar biaya berbasis kinerja dua kali untuk jumlah kinerja yang sama.

### Fakta Cepat

A high-water mark berbeda dari hurdle rate, yaitu jumlah keuntungan atau imbal hasil terendah yang harus diperoleh hedge fund untuk mengenakan biaya insentif.

## Contoh High-Water Mark

Misalnya, asumsikan seorang investor berinvestasi di hedge fund yang mengenakan biaya kinerja 20%, yang cukup umum di industri ini. Asumsikan investor menempatkan $500.000 ke dalam dana, dan selama bulan pertama, dana tersebut memperoleh imbal hasil 15%. Dengan demikian, investasi awal investor bernilai $575.000. Investor berutang biaya 20% atas keuntungan $75.000 ini, yang setara dengan $15.000.

Pada titik ini, high-water mark untuk investor tertentu ini adalah $575.000, dan investor wajib membayar $15.000 kepada manajer portofolio.

Selanjutnya, asumsikan dana kehilangan 20% di bulan berikutnya. Akun investor turun menjadi nilai $460.000. Di sinilah pentingnya high-water mark dicatat. Biaya kinerja tidak perlu dibayarkan atas keuntungan apa pun dari $460.000 hingga $575.000, hanya setelah jumlah high-water mark. Asumsikan bahwa di bulan ketiga dana secara tak terduga memperoleh keuntungan 50%. Dalam kasus yang tidak mungkin ini, nilai akun investor naik dari $460.000 menjadi $690.000. Tanpa adanya high-water mark, investor berutang biaya awal $15.000, ditambah 20% atas keuntungan dari $460.000 hingga $690.000, yang setara dengan 20% atas keuntungan $230.000, atau tambahan $46.000 dalam biaya kinerja.

## Nilai High-Water Mark

A high-water mark mencegah terjadinya "biaya ganda" ini. Dengan adanya high-water mark, semua keuntungan dari $460.000 hingga $575.000 diabaikan, tetapi keuntungan di atas high-water mark dikenakan biaya berbasis kinerja. Dalam contoh ini, di luar biaya kinerja awal $15.000, investor ini berutang 20% atas keuntungan dari $575.000 hingga $690.000, yaitu tambahan $23.000.

Totalnya, dengan adanya high-water mark, investor berutang $38.000 dalam biaya kinerja, yang merupakan $690.000 dikurangi investasi awal $500.000 dikalikan 20%. Tanpa adanya high-water mark, yang berada di bawah standar industri, investor berutang biaya kinerja 20% atas semua keuntungan, yang setara dengan $61.000. Nilai high-water mark tidak dapat dipertanyakan.

### Penting

A high-water mark melindungi investor dana dari biaya ganda dan memotivasi manajer dana untuk berkinerja baik, demi mendapatkan biaya.

## High-Water Mark dan "Free Ride"

Beberapa hal dapat terjadi ketika investor memasuki dana selama periode kinerja buruk. Misalnya, di Goldman Sachs Asset Management, investor yang membeli dana pada nilai aset bersih (NAV) di bawah high-water mark akan menikmati kenaikan dari NAV langganan ke high-water mark tanpa membayar biaya. Situasi ini dikenal sebagai "free ride". Ini memungkinkan investor baru untuk mendapatkan keuntungan dari pembelian dana yang berkinerja buruk tanpa menghukum investor yang ada. Dana lain mungkin menghindari "free ride" dengan mengenakan biaya kinerja untuk setiap kinerja positif.


## FAQ

**Apa itu high-water mark dalam konteks keuangan?**
High-water mark adalah nilai tertinggi yang pernah dicapai oleh suatu dana investasi atau akun.

**Bagaimana high-water mark memengaruhi kompensasi manajer dana?**
High-water mark memastikan manajer dana hanya menerima bonus kinerja jika nilai dana naik di atas nilai tertinggi sebelumnya, mencegah pembayaran untuk kinerja yang buruk.

**Mengapa high-water mark penting bagi investor?**
High-water mark melindungi investor dari membayar biaya kinerja dua kali untuk jumlah keuntungan yang sama dan memastikan mereka tidak membayar biaya untuk kinerja yang buruk.

**Apa perbedaan antara high-water mark dan hurdle rate?**
High-water mark adalah nilai tertinggi yang pernah dicapai akun, sedangkan hurdle rate adalah tingkat keuntungan minimum yang harus dicapai dana sebelum biaya insentif dikenakan.

**Apa yang dimaksud dengan 'free ride' dalam kaitannya dengan high-water mark?**
'Free ride' terjadi ketika investor baru membeli dana pada NAV di bawah high-water mark dan menikmati kenaikan hingga high-water mark tanpa membayar biaya kinerja.